BTC 每日专题 · 2026-08-22
历史原文归档。数据与结论保留当时口径，未重新核验或更新。
因此链上高权重指标不参与高置信度行动判断，也不重新归一权重。
1. 数据健康
| 数据组 | 来源/时间 | fallback | 状态 |
|---|---|---|---|
| BTC/ETH现货 | Binance插件，02:00 UTC | 否 | 新鲜；OKX价差低于0.2% |
| BTC日线 | Binance，收盘至8月21日 | 否 | 新鲜 |
| BTC MVRV | CoinMetrics，8月20日 | 否 | STALE_CRITICAL，约50小时 |
| MVRV-Z | BGeometrics，8月20日 | 是，PROXY | STALE_CRITICAL，约50小时 |
| STH成本 | BGeometrics，8月20日 | 是 | STALE_CRITICAL |
| Yahoo长历史 | Yahoo接口被阻断 | 是 | DATA_MISSING，未重试更多端点 |
| MSTR价格 | 市场数据，8月21日收盘 | 否 | 新鲜 |
| Strategy持币 | SEC 8-K，8月17日 | 否 | 最新官方披露 |
因此链上高权重指标不参与高置信度行动判断，也不重新归一权重。
2. BTC状态与价格
BTCUSDT实时约 $77,822；OKX BTC-USDT约 $77,881。ETHUSDT约 $2,512。
| 8月21日日线 | 数值 |
|---|---|
| 收盘 | $78,338 |
| 1日 | +7.28% |
| 7日 | +24.26% |
| 30日 | +18.49% |
| 200日均线 | $69,013 |
| 200日均线6个月年化斜率 | -51.9% |
| Mayer | 1.135 |
| RSI14 | 88.0 |
日规则已经进入 TRANSITION，但最近5日为 BEAR、BEAR、TRANSITION、TRANSITION、TRANSITION，所以持续性状态仍保留 BEAR，还需两个日收盘确认。子区间为 Early-Bear → Sideways Transition，不是 Hot-Transition。当前距2024年减半约28个月，属于晚周期/熊市窗口。
3. BTC多锚估值
| 指标 | 当前值 | 5年分位 | 5年均值 | 分数 | 熊市权重 | 有效贡献 |
|---|---|---|---|---|---|---|
MVRV-Z PROXY | 0.564 | 30.4% | 1.309 | +1.0 | 25% | 0：过期 |
| MVRV(比值) | 1.386 | 32.1% | 1.719 | +1.0 | 0% | 0 |
| Mayer | 1.135 | N/A | N/A | 0 | 10% | 0 |
| 生产成本 | $50k–75k模型区间 | N/A | N/A | 0 | 20% | 0 |
| NUPL | 0.279 | 约32% | N/A | +0.5 | 10% | 0：过期 |
| 价格/STH成本 | 1.158；STH $67,669 | N/A | N/A | 0 | 5% | 0 |
| 减半周期 | 28个月 | N/A | N/A | 0 | 5% | 0 |
| Hash/活跃地址 | 部分缺失 | N/A | N/A | 0 | 5% | 0 |
| 宏观综合 | 本轮未取得完整新鲜组合 | N/A | N/A | 0 | 10% | 0 |
| 衍生品 | 资金费率最新+0.010%/8h；12期均值+0.0070% | N/A | N/A | -0.5 | 10% | -0.05 |
MVRV公式为 市场价值/已实现价值；NUPL为 1−1/MVRV。MVRV-Z来源公式为 (市场价值−已实现价值)/市场价值历史标准差，本轮采用BGeometrics透明替代源。CoinMetrics ↗ · BGeometrics ↗
4. 总分与行动
- 未处理时效的观察分：约 +0.25
STALE_CRITICAL中性化后：约 -0.05- 框架映射：持有/观察
- 状态修正：持续性仍为BEAR，而且RSI严重过热，不追涨、不升级为加仓
5. 三个独立窗口
- 战术1–4周：偏谨慎。 RSI88、资金费率持续为正；突破动量强，但回踩风险显著。
- 周期1–6个月：中性转改善。 若再连续两个日收盘守住200日线，持续状态才确认转为TRANSITION。
- 战略6–24个月：可持有核心仓。 当前明显高于矿业成本下沿和STH成本，不属于战略重仓便宜区。
6. 硬触发线
- 允许小幅加仓： 连续5日收于约 $69,000 上方，同时RSI回落至70以下、资金费率降温。
- 回踩观察： $69,000–$67,700。
- 小幅减仓： 日收盘重新跌破200日线，且连续两日无法收复。
- 警戒线： $62,500。
- 红线： $59,000–$60,000。
- 矿业成本区： 约 $50,000–$75,000/BTC；这是设备效率、电价和资本成本不同形成的区间，并非单一点位。Hashrate Index ↗
7. ETH快照
| 指标 | 当前值 | 5年分位 | 5年均值 | 分数 | 权重 |
|---|---|---|---|---|---|
| MVRV(比值) | 1.105 | 40.3% | 1.179 | 0 | 0% |
观察日为8月20日，约50小时，标记 STALE_CRITICAL；ETHUSDT实时约$2,512，OKX约$2,508。该MVRV仅作解释，不进入BTC综合评分。
8. MSTR映射
MSTR收于约 $119.25（+6.05%），市值约$420.4亿。最新SEC披露：持有 840,447 BTC，总成本$633.6亿，平均成本 $75,385，报告期无BTC买卖。Strategy SEC 8-K ↗
按市值/股价推导约3.525亿股：
- BTC/股：约0.002384 BTC
- 当前毛BTC NAV/股：约$185.53
- 毛mNAV：约0.64倍
该毛mNAV没有扣除债务、可转换债、优先股及其股息，也未计现金储备和软件业务，不能视为普通股清算价值。
| BTC情景 | 1.0×毛BTC NAV | 1.2× | 1.5× |
|---|---|---|---|
| $60,000 | $143 | $172 | $215 |
| $75,000 | $179 | $215 | $268 |
| $90,000 | $215 | $257 | $322 |
情景表忽略债务、优先股、现金、软件业务以及未来稀释，只展示BTC毛资产映射。ETF资金面近期明显转强，但最新日数据可能仍会修订。Farside ↗
数据来源
往期报告
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