BTC 每日专题 · 2026-08-06
历史原文归档。数据与结论保留当时口径，未重新核验或更新。
核心判断：BTC 连续5日处于 **BEAR / Cheap-Bear**。原始多锚分数约 **+0.40（小额加仓）**，但 BTC、ETH 的 MVRV 数据均延迟约50小时，因此制度修正为：**当前64.5k持有/观察；只在硬触发线小额分批，不作高置信买入。**
核心判断：BTC 连续5日处于 BEAR / Cheap-Bear。原始多锚分数约 +0.40（小额加仓），但 BTC、ETH 的 MVRV 数据均延迟约50小时，因此制度修正为：当前64.5k持有/观察；只在硬触发线小额分批，不作高置信买入。
1）数据健康
| 数据组 | data_source_used | 时间 | fallback | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| BTC/ETH现货 | Binance插件；OKX交叉验证 | 08-06 02:32 UTC | 否 | 新鲜 |
| 日线、SMA、收益率 | Binance插件1d K线，本地计算 | 完整至08-05 | 否 | 新鲜 |
| BTC/ETH MVRV | CoinMetrics Community | 08-04 00:00 UTC | 否 | STALE_CRITICAL，约50小时 |
| 地址/算力 | CoinMetrics | 08-05 00:00 UTC | 是 | 约26小时；MEMPOOL_SSL_FAILED |
| 衍生品 | Binance USDⓈ-M插件 | 08-06 02:31 UTC | 否 | 新鲜 |
| ETF流 | Farside | 08-05 | 否 | IBIT缺失，合计为初值 |
| 宏观 | FRED；Yahoo DXY | 06-01至08-06 | 部分慢频 | 日期混合 |
| MSTR | Yahoo；SEC/Strategy | 股价08-05；披露08-03 | 否 | 最新官方持仓>24小时 |
2）BTC制度与价格
- 制度：BEAR，5/5日持续确认
- 子区：Cheap-Bear
- BTCUSDT现价：$64,530；OKX BTC-USDT：$64,518
- 08-05完整收盘：$64,665
- 200D SMA：$70,698
- Mayer：0.915
- 200D SMA六个月年化斜率：-63.0%
- RSI14：42.6
- 距2024-04-20减半约27.5个月：晚周期/熊市阶段
| 1日 | 7日 | 30日 |
|---|---|---|
| +0.87% | +1.06% | +0.97% |
3）BTC多锚估值
正分代表相对便宜；MVRV比值权重为0%，不替代MVRV-Z。
| 指标 | 当前值 | 5Y百分位 | 5Y均值 | 分数 | BEAR权重 |
|---|---|---|---|---|---|
| MVRV-Z PROXY | 0.383 | 32.4% | 0.826 | +0.5 | 25% |
| MVRV(比值) | 1.216 | 18.1% | 1.729 | +1.0 | 0% |
| Mayer | 0.915 | 36.6% | 1.033 | +1.0 | 10% |
| 生产成本 | $52k–72k估算；价/成本0.90–1.24 | N/A | N/A | +0.5 | 20% |
| NUPL | 0.178 | 18.1% | 0.361 | +1.0 | 10% |
| STH成本基础 | 缺失 | N/A | N/A | 0 | 5% |
| 减半阶段 | 27.5个月 | N/A | N/A | -0.5 | 5% |
| 算力/活跃地址 | 891 EH/s / 73.0万 | 79.8% / 30.4% | 559 EH/s / 82.3万 | 0 | 5% |
| 宏观综合 | 实际利率2.40%；DXY 99.65；净流动性约$5.83T | N/A | N/A | -0.5 | 10% |
| 衍生品综合 | 资金费率0.0039%/8h；OI 10.62万BTC；多空比1.15 | N/A | N/A | +0.5 | 10% |
公式：
- MVRV比值：
市值 ÷ 实现市值，CoinMetricsCapMVRVCur。 - MVRV-Z PROXY：
(市值−市值/MVRV) ÷ 市值5年总体标准差，不是标准全历史MVRV-Z。
4）总分与动作
- 原始加权分数：+0.40
- 机械映射：小额加仓
- 制度修正：当前持有/观察；只在触发线条件式小额加仓
相较昨日，资金费率、多空比和OI均下降，杠杆拥挤有所缓解；但趋势没有反转，且核心链上数据为 STALE_CRITICAL。
5）三个窗口
- 战术1–4周：中性略偏反弹。 杠杆压力缓解、ETF仍流入，但64–65k并非框架中的高赔率追价点。
- 周期1–6个月：谨慎。 均线斜率深负，晚周期状态未解除；需要重新站上200D并持续确认。
- 战略6–24个月：分批偏多。 MVRV、NUPL位于5年低分位，但应保留资金覆盖56k、52k和50k以下三层风险区。
6）硬触发线
- 第一加仓线：$56,600附近（0.8×200D SMA，容许±2%）。
- 第二加仓线：$52k–54k，接近生产成本估算下沿。
- 趋势确认线：连续5日收于$70,700上方。 重回BULL还要求200D斜率升至+5%以上。
- 减仓线： 反弹至$70.7k附近，同时资金费率升破0.03%/8h、多空比超过1.8。
- 红线： 跌破$50k且算力、地址同步转弱；不能仅因MVRV低而自动抄底。
7）ETH快照
ETHUSDT $1,898.79；OKX ETH-USDT $1,898.60。08-05完整收盘$1,908.90，1日+2.09%、7日-0.10%、30日+6.08%。
| 指标 | 当前 | 5Y百分位 | 5Y均值 | 分数 | 权重 | 健康度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MVRV(比值) | 0.914 | 14.1% | 1.187 | +1.0 | 0% | STALE_CRITICAL |
ETH MVRV低于1，但这是解释性信号，不能单独形成操作结论。
8）MSTR映射
- 08-05收盘：$98.37，日涨0.74%
- 最新官方披露持仓：842,138 BTC
- 累计成本约$63.51B，均价约$75,419/BTC
- 估算摊薄分母：417.286M股
- BTC/摊薄股：0.002018 BTC
- 当前毛BTC NAV/股：$130.23
- 毛BTC mNAV：0.76x
- 摊薄口径市值：约**$41.05B**
近期出售1,638 BTC并继续ATM增发，因此需同时观察“BTC/摊薄股”，不能只看持仓总量。
以下情景仅计算BTC持仓价值，忽略债务、优先股、可转债、现金、软件业务及未来摊薄：
| BTC价格 | 1.0× NAV | 1.2× NAV | 1.5× NAV |
|---|---|---|---|
| $50k | $100.91 | $121.09 | $151.36 |
| $57k | $115.03 | $138.04 | $172.55 |
| $65k | $131.18 | $157.41 | $196.77 |
| $80k | $161.45 | $193.74 | $242.18 |
| $100k | $201.81 | $242.18 | $302.72 |
9）来源与限制
08-05美国BTC ETF已确认部分合计流入 $47.6M，但IBIT尚缺失；08-04最终值为+$211.5M。Farside ETF流 ↗
其他来源：Binance市场数据 ↗、CoinMetrics文档 ↗、FRED ↗、Strategy 08-03 8-K ↗、Strategy 10-Q ↗。
生产成本为估算区间；STH成本基础缺失并按0分处理；缺失权重未重新归一化。本报告是框架模型信号，不是个性化投资建议。
数据来源
往期报告
没有完整报告的日期已明确标出；短通知不会作为全文展示。