BTC 每日专题 · 2026-08-10
历史原文归档。数据与结论保留当时口径，未重新核验或更新。
核心判断：BTC 连续5日处于 **BEAR / Cheap-Bear**。原始多锚分数约 **+0.38（小额加仓区）**，但价格仍低于200D约7.2%，BTC MVRV略超24小时、ETH MVRV约50小时，且活跃地址降至5年极低分位。因此制度修正为：**持有/观察，65.1k不追；只在56.1k及52–54k触发区分批。**
核心判断：BTC 连续5日处于 BEAR / Cheap-Bear。原始多锚分数约 +0.38（小额加仓区），但价格仍低于200D约7.2%，BTC MVRV略超24小时、ETH MVRV约50小时，且活跃地址降至5年极低分位。因此制度修正为：持有/观察，65.1k不追；只在56.1k及52–54k触发区分批。
1）数据健康
| 数据组 | data_source_used | 时间 | fallback | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| BTC/ETH现货 | Binance插件；OKX交叉验证 | 08-10 02:03 UTC | 否 | 新鲜 |
| 日线/SMA/收益率 | Binance 1d，本地计算 | 完整至08-09 | 否 | 新鲜 |
| BTC MVRV | CoinMetrics | 08-09 00:00 UTC | 否 | STALE_CRITICAL，约26小时 |
| ETH MVRV | CoinMetrics | 08-08 00:00 UTC | 否 | STALE_CRITICAL，约50小时 |
| 算力/地址 | CoinMetrics | 08-09 | 是 | mempool本轮SSL失败 |
| 衍生品 | Binance USDⓈ-M插件 | 08-10 02:01 UTC | 否 | 新鲜 |
| ETF流 | Farside | 08-07 | 否 | 周末无新交易日 |
| 宏观 | FRED；Yahoo DXY | 06-01至08-10 | 部分慢频 | 日期混合 |
| MSTR | Yahoo；SEC/Strategy | 收盘08-07；披露08-03 | 否 | 周末，无实时股价 |
2）BTC制度与价格
- 制度：BEAR，5/5日确认
- 子区：Cheap-Bear
- BTCUSDT：$65,136；OKX BTC-USDT：$65,124
- 08-09完整收盘：$64,902
- 200D SMA：$70,172
- Mayer：0.925
- 200D SMA六个月年化斜率：-62.3%
- RSI14：46.7
- 减半后约27.7个月：晚周期/熊市阶段
| 1日 | 7日 | 30日 |
|---|---|---|
| -0.09% | +2.09% | +1.15% |
3）BTC多锚估值
| 指标 | 当前值 | 5Y百分位 | 5Y均值 | 分数 | BEAR权重 |
|---|---|---|---|---|---|
| MVRV-Z PROXY | 0.408 | 33.5% | 0.826 | +0.5 | 25% |
| MVRV(比值) | 1.230 | 19.4% | 1.726 | +1.0 | 0% |
| Mayer | 0.925 | 37.2% | 1.033 | +1.0 | 10% |
| 生产成本 | $52k–72k估算；价/成本0.90–1.25 | N/A | N/A | +0.5 | 20% |
| NUPL | 0.187 | 19.4% | 0.360 | +1.0 | 10% |
| STH成本基础 | 缺失 | N/A | N/A | 0 | 5% |
| 减半阶段 | 27.7个月 | N/A | N/A | -0.5 | 5% |
| 算力/活跃地址 | 906 EH/s / 52.0万 | 81.2% / 0.7% | 561 EH/s / 82.3万 | -0.5 | 5% |
| 宏观综合 | 实际利率2.43%；DXY 99.68；净流动性$5.84T | N/A | N/A | -0.5 | 10% |
| 衍生品 | 费率0.0061%/8h；OI 10.72万BTC；多空比1.16 | N/A | N/A | +0.5 | 10% |
活跃地址极低发生在周末，存在明显星期效应；算力仍高于7日及30日均值附近，因此不是独立的“投降确认”。
公式：
- MVRV比值：CoinMetrics
CapMVRVCur＝市值/实现市值。 - MVRV-Z PROXY：
(市值－市值/MVRV) ÷ 市值5年总体标准差，不是标准全历史MVRV-Z。
4）总分与动作
- 原始总分：+0.38
- 机械映射：小额加仓
- 制度修正：持有/观察，仅按价格触发线小额分批
核心链上指标超过24小时，不能形成高置信行动；缺失权重未重归一化。
5）三个窗口
- 战术1–4周：中性。 资金费率仍温和，但逐步上升；65k附近赔率一般。
- 周期1–6个月：谨慎。 价格虽缓慢回升，200D斜率仍深负，尚无趋势反转。
- 战略6–24个月：分批偏多。 链上估值仍处低分位，但必须覆盖56k、52k和50k以下的尾部区间。
6）硬触发线
- 第一加仓线：$56,100附近（0.8×200D，容许±2%）。
- 第二加仓线：$52k–54k。
- 趋势确认：连续5日收于$70,170上方；转为BULL还要求SMA斜率高于+5%。
- 减仓： 反弹至$70.2k附近，同时费率超过0.03%/8h、多空比超过1.8。
- 警戒： 活跃地址7日均值持续跌破60万，而不是单日周末低值。
- 红线： 跌破$50k且算力、地址7日趋势同步恶化。
7）ETH快照
ETHUSDT $1,922.19；OKX ETH-USDT $1,921.76。08-09完整收盘$1,910.65，1日-0.32%、7日+1.34%、30日+6.33%。
| 指标 | 当前 | 5Y百分位 | 5Y均值 | 分数 | 权重 | 健康度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MVRV(比值) | 0.936 | 17.4% | 1.185 | +1.0 | 0% | STALE_CRITICAL |
ETH MVRV低于1是解释性低估信号，不可单独形成操作结论。
8）MSTR映射
最近正式收盘（08-07）：$100.01，日涨3.26%；周末无实时股价。
- 最新官方持仓：842,138 BTC
- 累计成本约$63.51B；均价约$75,419
- 估算摊薄分母：417.286M股
- BTC/摊薄股：0.002018 BTC
- 当前毛BTC NAV/股：$131.45
- 毛BTC mNAV：0.76x
- 摊薄口径市值：约$41.73B
| BTC价格 | 1.0× NAV | 1.2× NAV | 1.5× NAV |
|---|---|---|---|
| $50k | $100.91 | $121.09 | $151.36 |
| $57k | $115.03 | $138.04 | $172.55 |
| $65k | $131.18 | $157.41 | $196.77 |
| $80k | $161.45 | $193.74 | $242.18 |
| $100k | $201.81 | $242.18 | $302.72 |
情景表忽略债务、优先股、可转债、现金、软件业务及未来摊薄；0.76x是毛BTC NAV口径。近期售币与ATM增发意味着还要监控BTC/摊薄股。
9）来源与限制
美国BTC ETF最新完整交易日08-07流入 $101.7M；周末无新增交易日。Farside ↗
其他来源：Binance ↗、CoinMetrics ↗、FRED ↗、Strategy 8-K ↗、Strategy 10-Q ↗。
STH成本缺失按0分；生产成本为估算区间；本报告为模型信号，不是个性化投资建议。
数据来源
往期报告
没有完整报告的日期已明确标出；短通知不会作为全文展示。