BTC 每日专题 · 2026-07-18
历史原文归档。数据与结论保留当时口径，未重新核验或更新。
今天的变化是：链上数据恢复新鲜、RSI已降至中性，但衍生品多头账户重新拥挤；BTC仍未摆脱 BEAR。
今天的变化是：链上数据恢复新鲜、RSI已降至中性，但衍生品多头账户重新拥挤；BTC仍未摆脱 BEAR。
1. 数据健康
- Binance插件：BTCUSDT $63,968.51、ETHUSDT $1,843.31，正常。
- Yahoo BTC-USD交叉验证约$63,926；MSTR周五收盘$94.85。
- CoinMetrics、btc oak均更新到7月17日：无
STALE_CRITICAL。 - Binance期货插件成功，无fallback。
- ETF：7月16日净流入$79.1M；7月17日缺失。
- SEC最新文件仍为7月13日8-K。
- 未执行浏览器操作。
2. BTC Regime
| 项目 | 当前值 |
|---|---|
| BTCUSDT | $63,968.51 |
| 7月17日收盘 | $63,931.67 |
| 1日 | +0.16% |
| 7日 | -0.36% |
| 30日 | -0.90% |
| RSI14 | 56.2 |
| 200D SMA | $73,321.61 |
| Mayer | 0.872 |
| 200D线6个月年化斜率 | -64.6% |
- Regime：BEAR，连续5/5日确认
- 子区间：Cheap-Bear
- 周期阶段：减半后约27个月，late-cycle/bear
- RSI已从73.6回落至56.2，战术过热消退，但趋势未反转。
3. BTC多锚估值
| 指标 | 当前值 | 5Y分位 / 均值 | 分数 | BEAR权重 |
|---|---|---|---|---|
MVRV-Z PROXY | 0.393，7月17日 | 20.0% / 1.302 | +1.0 | 25% |
| MVRV(比值) | 1.2091，CoinMetrics 7月17日 | 17.1% / 1.735 | +1.0 | 0% |
| Mayer | 0.872 | 偏低 | +1.0 | 10% |
| 生产成本 | 约 $43.5k–$72.5k情景范围 | 依电价/效率 | +0.5 | 20% |
| NUPL代理 | 0.173 | 偏低 | +0.5 | 10% |
| STH成本基础 | 缺失 | — | 0 | 5% |
| 减半周期 | 约27个月 | late-cycle/bear | -0.5 | 5% |
| Hash/活跃地址 | 地址强、日算力偏弱 | 信号分化 | 0 | 5% |
| 宏观 | 实际10Y 2.35%；10Y 4.57% | 仍偏紧 | -0.5 | 10% |
| 衍生品 | funding 0.0031%；L/S 1.55 | 多头重新拥挤 | -0.5 | 10% |
MVRV = 市值÷已实现市值。MVRV-Z代理采用（市值−已实现市值）÷市值历史标准差；btc oak由STH/LTH供应及实现价格衍生，因此标记 PROXY。
4. 总分与行动
原始加权分约 +0.38：机械映射“小幅加仓”。
BEAR修正后：
持有/观察；仅在回撤触发价小批执行。
链上估值便宜且已恢复新鲜，但衍生品多头拥挤、200日趋势向下，暂不支持主动追涨。
5. 三个窗口
- 1–4周：中性。 RSI正常化，但多头账户比例上升，容易再度清洗。
- 1–6个月：偏低估、等待反转。 适合价格触发式分批布局。
- 6–24个月：偏积极。 MVRV-Z、MVRV和Mayer均处较低历史分位。
6. 硬触发线
- 首档小额加仓：$58,650附近，即0.80×200D线。
- 第二档：$52,000–$55,000。
- 深度价值候选：<$50,000，同时等待衍生品去杠杆。
- 趋势确认：连续5日站上 $73,300，且200日线斜率改善。
- 反弹减仓/警戒：$68,000–$73,300区间量价背离。
- 红线：跌破$52,000且算力、地址与ETF流同步恶化。
7. ETH
| 指标 | 当前值 | 5Y分位 / 均值 | 分数 | 权重 |
|---|---|---|---|---|
| ETHUSDT | $1,843.31 | 实时 | — | — |
| MVRV(比值) | 0.9043，7月17日 | 12.7% / 1.195 | +1.0 | 0% |
ETH链上数据新鲜；MVRV只作解释，不进入BTC加权组合。
8. MSTR映射
最新仍为Strategy 7月13日8-K ↗：
- 843,775 BTC；总成本$63.69B；均价$75,476。
- 7月6–12日没有购买BTC。
- 当周增发4,818,781股，净融资$466.7M。
- 估计稀释分母：406.113M股。
- BTC NAV/股：约 $132.89。
- MSTR收盘：$94.85。
- 简单价格/NAV：约 0.71x。
- 市值约$31.67B，相对BTC持仓价值约0.59x。
| BTC价格 | NAV/股 | 1.0x | 1.2x | 1.5x |
|---|---|---|---|---|
| $50,000 | $103.88 | $103.88 | $124.66 | $155.82 |
| $63,969 | $132.89 | $132.89 | $159.47 | $199.34 |
| $80,000 | $166.22 | $166.22 | $199.46 | $249.33 |
| $100,000 | $207.77 | $207.77 | $249.32 | $311.66 |
情景表忽略债务、优先股、现金、税项和进一步稀释。
9. 来源与限制
来源包括 Binance插件、CoinMetrics ↗、btc oak、mempool.space ↗、FRED ↗、SEC 8-K ↗及矿工成本模型 ↗。7月16日ETF流采用Farside二级转述 ↗；7月17日数据缺失。
数据来源
往期报告
没有完整报告的日期已明确标出；短通知不会作为全文展示。