BTC 每日专题 · 2026-07-14
历史原文归档。数据与结论保留当时口径，未重新核验或更新。
今天值得通知：BTC 继续处于 Cheap-Bear，Strategy 新 8-K 显示本周没有买币，却增发约 482 万股 MSTR，普通股稀释风险上升。
今天值得通知：BTC 继续处于 Cheap-Bear，Strategy 新 8-K 显示本周没有买币，却增发约 482 万股 MSTR，普通股稀释风险上升。
1. 数据健康
- BTC 实时报价：$62,439；Yahoo 日线截至 7 月 12 日。
- CoinMetrics MVRV/地址数据截至 7 月 12 日，运行时已略超24小时：STALE。
- btc oak MVRV-Z 更新于 7 月 13 日 04:23 UTC：可用。
- Binance 因地区限制不可用；衍生品使用 OKX fallback。
- 宏观：FRED 利率/美元截至7月10日，M2仅截至5月。
- 未使用浏览器控制。
2. BTC Regime
| 指标 | 当前值 |
|---|---|
| BTC | $62,439 |
| 1日 | 约 -2.1% |
| 7日 | 约 -1.7% |
| 30日 | 约 -1.7% |
| 200D SMA | $73,865 |
| Mayer | 0.845 |
| 200D线6个月年化斜率 | -65.5% |
| 减半后时间 | 约 26.8个月 |
- Regime：BEAR，连续5/5日确认
- 子区间：Cheap-Bear
- 周期：24–36个月 late-cycle/bear
- 价格便宜，但下降趋势尚未结束。
3. 多锚估值
| 指标 | 当前值 | 5Y分位 / 均值 | 分数 | BEAR权重 |
|---|---|---|---|---|
| MVRV-Z | 0.36 | 17.8% / 1.303 | +1.0 | 25% |
| MVRV(比值) | 1.203 | 16.4% / 1.736 | +1.0 | 0% |
| Mayer | 0.845 | 偏低 | +1.0 | 10% |
| 生产成本 | 中值约$54,528；价格/成本1.15x | 估计区间$45k–$76k | +0.5 | 20% |
| NUPL代理 | 0.169 | 偏低 | +0.5 | 10% |
| STH成本基础 | 缺失 | — | 0 | 5% |
| 减半周期 | 26.8个月 | late-cycle/bear | -0.5 | 5% |
| Hash/活跃地址 | AA 490.8k；7D 595.6k、30D 613.4k | 活跃度恶化 | -0.5 | 5% |
| 宏观 | 实际10Y 2.32%；10Y 4.56% | 流动性偏紧 | -0.5 | 10% |
| 衍生品 | funding +0.0054%/8h；OKX OI $1.99B | 中性 | 0 | 10% |
4. 总分与行动
原始总分约 +0.40：机械映射“小幅加仓”。
经 BEAR 修正后：持有/观察，仅在硬触发价小批执行；不追涨、不一次性重仓。
5. 三个窗口
- 1–4周：谨慎。 地址活跃度下降，趋势与宏观仍不利。
- 1–6个月：低估但未反转。 可按价格触发分档布局。
- 6–24个月：偏积极。 MVRV-Z、MVRV和Mayer均位于较低历史分位。
6. 硬触发线
- 首档小额加仓：$59,100附近，即约0.80×200D线。
- 价值加仓区：$54,500–$57,000。
- 深度价值候选：<$50,000，同时等待去杠杆确认。
- 趋势确认：连续5日站上约 $73,900，且200日线斜率改善。
- 反弹减仓/兑现：$73,900–$76,000遇阻。
- 红线：跌破 $54,500 且地址、算力、ETF流同步恶化。
7. ETH
| 指标 | 当前值 | 5Y分位 / 均值 | 分数 | 权重 |
|---|---|---|---|---|
| MVRV(比值) | 0.8939，7月12日 | 11.8% / 1.196 | +1.0 | 0% |
ETH链上数据超过24小时，不能视为实时读数；MVRV仅作解释，不进入BTC组合。
8. MSTR：新8-K变化
- 7月6–12日：没有买入BTC
- 持仓仍为 843,775 BTC
- 总成本 $63.69B，平均成本 $75,476
- 出售 4,818,781股 MSTR，净融资 $466.7M
- 美元储备升至 $3.0B
- 估计稀释ADSO约由401.294M增至 406.113M
- 每股BTC约 0.002078
- 当前BTC NAV/股约 $129.75
- MSTR收盘 $92.10，简单价格/NAV约 0.71x
- 市值约$30.75B，相对BTC持仓价值约 0.58x
| BTC价格 | NAV/股 | 1.0x | 1.2x | 1.5x |
|---|---|---|---|---|
| $50,000 | $103.88 | $103.88 | $124.66 | $155.82 |
| $62,439 | $129.75 | $129.75 | $155.70 | $194.63 |
| $80,000 | $166.22 | $166.22 | $199.46 | $249.33 |
| $100,000 | $207.77 | $207.77 | $249.32 | $311.66 |
该表忽略债务、优先股、现金和可转债影响。今天最重要的新信息不是“折价”，而是：持币不变、普通股继续稀释。
9. 来源与限制
来源：SEC 8-K ↗、CoinMetrics ↗、Yahoo BTC ↗、FRED ↗、OKX ↗、生产成本估计 ↗。
数据来源
往期报告
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