Gold 金银每日专题 · 2026-08-20

核心变化：黄金重新测试200日线，GLD、SLV昨夜分别反弹3.84%、4.47%；但SLV实物持仓反而单日减少约216.9万盎司，白银反弹尚未得到ETF资金确认。

1. 价格与ETF映射

Kitco时间为8月20日06:34–06:35北京时间；JM页面未显示精确报价时间。Kitco ↗、JM Bullion ↗、Yahoo GLD ↗、Yahoo SLV ↗。

跨时段映射：黄金每$1≈GLD $0.09200；白银每$1≈SLV $0.89080，标记 CROSS_SESSION_ESTIMATE。

2. Regime与价格带

规则：便宜 <0.90×200D；合理 0.90–1.05×200D；过热 >1.05×200D。

四者200日线仍上升，但50日线均低于200日线，故不能升级为Bull；也不符合下降200日线的Bear条件。昨日白银的便宜/合理分类缺口已经关闭。

3. 价格阶段

• 黄金：现货较50日线$4,157.43高 8.20%，较200日线$4,490.44高 0.17%；处于52周区间约 52.2%，距高点回撤 19.5%。最后完整GC=F行仅到8月18日，RSI(14) 74.9、5日/20日动量 -0.39%/+7.24%。支撑$4,490、$4,445、$4,324；阻力$4,528、随后$4,715。含义：正在测试长期趋势转强，但短线已偏热；持有优于追涨。

• 白银：现货较50日线$61.54高 9.47%，较200日线$70.75低 4.79%；52周位置约 35.9%，距高点回撤 44.5%。最后完整SI=F行仅到8月18日，RSI 68.7、5日/20日动量 -1.28%/+8.68%。支撑$66.65、$63.68、$61.54；阻力$67.44、$70.75。含义：反弹强但仍在长期均线下方，适合持有或等突破，不宜在阻力位放大仓位。

Yahoo亚洲盘已出现8月20日活动行，但缺少8月19日完整GC/SI行，正式指标未纳入活动行，标记 STALE_CRITICAL / FUTURES_SESSION_GAP。GC=F ↗、SI=F ↗。

4. 金银比

当前金银比 66.77，双源范围 66.52–67.03；约处于近五年共同交易日的 10.1百分位，远低于五年中位数 83.41。

结论：白银相对黄金偏贵。因此白银即使低于自身200日线，也不构成相对黄金的低估。

5. 宏观

• 10年TIPS实际利率：2.41%（8月18日，DFII10）
• 10年名义利率：4.71%（8月18日，DGS10）
• ^TNX较新交叉验证：4.653%（8月19日）
• NFCI：-0.559（8月14日），综合金融条件仍偏宽松
• DXY：98.83（8月19日），低于50日线100.53和200日线99.19

美元走弱、名义收益率回落对金银有利，但2.41%的实际利率仍明显限制估值。综合判断：短期改善，但整体宏观仍是混合而非全面支持。FRED DFII10 ↗、DGS10 ↗、NFCI ↗。

6. ETF持仓与资金

• GLD HOLDINGS_PROXY：官方份额由8月17日361.20M降至8月18日359.30M，减少 1.90M/-0.53%；由于缺少连续实物吨数，不能称为已确认黄金流出。State Street GLD ↗
• SLV已确认实物流出：8月19日持银491.122Moz/15,275.59吨，较8月18日减少 2.169Moz、67.46吨、-0.44%；份额减少2.40M。价格大涨但持仓下降，反弹资金质量一般。iShares SLV ↗

7. 供需慢变量

WGC最新修订显示：央行Q2净购金 289吨、H1 345吨；Q1旧值244吨已修订为57吨。央行长期需求仍健康，但H1为2022年以来最低。World Gold Council ↗

Silver Institute预计2026年工业需求下降2%至约 650Moz；光伏装机继续增长，但节银和材料替代压低PV用银。实物投资预计增长20%至 227Moz，市场连续第六年短缺，缺口约 67Moz。Silver Institute ↗

8. 情景映射

未计基差、费用及跟踪误差。

9. 三个期限

• 战术（数周）：黄金、GLD正测试200日线和短线阻力，等待确认优于追涨；白银突破$67.44前维持谨慎。
• 周期（数月）：美元和收益率回落有利，但实际利率仍高；黄金风险收益比优于相对偏贵且ETF流出的白银。
• 战略（年+）：央行需求和白银结构性赤字继续支持核心配置；白银仓位应小于黄金并采用分批规则。

10. 行动映射

• 黄金守住 $4,490：继续持有；收盘突破 $4,528：趋势改善；跌回 $4,445以下：停止追涨；失守 $4,324：降低风险。
• GLD站稳 $414 才算突破确认；回落至 $413/$399 分批观察；跌破 $371.66 才进入明确便宜区。
• 白银突破 $67.44 可看向200日线 $70.75；跌破 $63.68 减仓，跌破 $61.54 转防守。
• SLV收盘突破 $60.15 才确认修复；跌破 $57.93 降低风险，$55.48为下一支撑。

**Data health：**现货同日双源；GLD/SLV价格至8月19日；FRED日期逐项列示；SLV有两份连续官方实物观察；GC/SI缺8月19日完整行，技术面置信度中等。全程仅HTTP/API读取，未使用浏览器或写入项目文件。