Gold 金银每日专题 · 2026-08-05

核心变化：金银短线同步反弹，黄金已逼近50日线；收益率和美元回落带来边际顺风。GLD份额明显增加，但SLV实物持银量小幅下降，资金确认仍不一致。

1. 最新价格与ETF映射

第二现货源JM Bullion于8月4日22:09 EDT报黄金 $4,111.68、白银 $60.59。黄金 ↗｜白银 ↗。两源白银离散约1.1%，现货宜理解为$59.8–60.6。

MAPPING_ESTIMATE：按8月4日同日收盘，GLD≈黄金×0.09004；SLV≈白银×0.89599。

2. Regime与精确区间

规则：价格和50日线均在上升200日线上方为Bull；均在下降200日线下方为Bear；其他为Transition。便宜 <90%×200D，合理 90%–105%，过热 >105%。

四项资产的200日线仍上升，但价格与50日线仍低于200日线，因此继续归为Transition。无分类缺口。技术计算使用8月4日完整的 GC=F ↗ 与 SI=F ↗ 日线；两者是期货技术代理，不是现货。

3. 价格阶段

黄金

• GC=F收盘 $4,155.50；50日 $4,183.28，200日 $4,478.86，分别低0.7%和7.2%。
• 52周位置 37.1%；距高点回撤 25.6%。
• RSI(14) 54.1；5日 +3.0%、20日 +0.2%：短期已转强，但尚未突破关键均线。
• 支撑：$4,031、$3,964；阻力：$4,159–4,183。
• 含义：持有逻辑改善；突破并站稳$4,183才形成更清晰的买入确认，跌破$4,031重新进入便宜区，失守$3,964减险。

白银

• SI=F收盘 $60.09；50日 $63.59，200日 $69.98，分别低5.5%和14.1%。
• 52周位置 27.3%；距高点回撤 50.5%。
• RSI(14) 50.7；5日 +4.9%、20日 -1.4%：短线转中性，周期动量尚未翻正。
• 支撑：$55.01；阻力：$60.90、$62.98–63.59。
• 含义：绝对价格仍便宜，但已接近第一阻力；追涨性价比下降，等待突破$62.98或回踩企稳更合理。

4. 金银比

8月4日期货同日比 69.15，约处五年 11.5百分位；五年中位数约 83.41。当前两家现货源隐含约 67.9–68.4。

结论：白银绝对便宜、相对黄金明显偏贵。相对配置仍偏黄金；金银比回升至约77.75以上，才接近五年常态区间下沿。

5. 宏观环境

• 10年TIPS实际利率：2.43%（8月3日），前值2.47%，FRED DFII10 ↗。
• 10年名义收益率：4.70%（8月3日），FRED DGS10 ↗；较新^TNX为 4.627%（8月4日）。
• DXY：99.882（8月4日），低于50日100.46、仅略高于200日99.15。
• NFCI：-0.554（7月24日），FRED NFCI ↗，金融条件较历史平均宽松。

综合：收益率与美元同步回落，对贵金属形成边际支持；但2.43%的实际利率仍高，尚非全面宽松环境。

6. ETF持仓与资金

• GLD官方历史文件：份额由8月3日 352.4百万增至8月4日 353.6百万，约 +0.34%，标记为HOLDINGS_PROXY，因为缺少两日可比黄金吨数。
• SLV官方实物持仓由8月3日 486.673Moz降至8月4日 486.467Moz，减少约 0.206Moz／6.41吨（-0.04%）；份额仍为538.2百万。这是两日实物观察支持的持仓变化事实。iShares ↗
• 较慢数据：6月全球黄金ETF减持74吨、流出89亿美元，但上半年仍净增18吨至4,047吨。WGC ↗

7. 供需背景

• 黄金：WGC当前可核验数据为一季度央行净购金约 244吨，环比增长17%、高于五年均值；后续Q2报告可能修订分类。WGC ↗
• 白银：2026年工业加工需求预计下降2%至约 650Moz；光伏装机继续增长，但节银和替代降低PV用银。AI、数据中心和汽车需求部分抵消。
• 白银预计连续第六年短缺，缺口约 67Moz；实物投资预计增长20%至 227Moz。Silver Institute ↗

8. 情景映射

均未计基差、ETF费用、交易时差及跟踪误差。

9. 三个期限结论

• 战术（数周）：动量改善、宏观压力缓和；黄金比白银更接近突破确认。
• 周期（数月）：仍是Transition。黄金收复$4,183、白银收复$63.59，才明显提高Bull概率。
• 战略（1年以上）：央行需求和白银市场缺口仍提供底座；高实际利率、光伏节银及白银高波动仍是约束。

10. 行动映射

• 黄金／GLD：突破$4,183 / $383.51确认修复；回落至≤$4,031 / $370.58进入便宜区；跌破$3,964 / $363.60减险。
• 白银／SLV：突破$60.90 / $55.08改善；突破$62.98 / $57.27脱离便宜区；跌破$55.01 / $49.61控制风险。
• 金银比低于70：不因白银绝对便宜而过度偏银，相对配置继续偏黄金。

Data health： 现货双源均为8月5日北京早间；Yahoo价格和技术更新至8月4日；官方基金文件/持仓更新至8月4日。FRED日频截至8月3日、NFCI截至7月24日，符合发布频率，无STALE_CRITICAL。Yahoo连续期货历史在换月附近修订了前一交易日值，本报告已用当前完整序列全部重算，标记为SOURCE_REVISION。缺失：GLD连续实物吨数、当天CFTC仓位和SGE中国溢价。以上为非个性化市场框架。