黄金与白银每日跟踪 · 2026-11-14

北京时间 11 月 14 日上午，Gold API 黄金现货约 $3,887.60/oz，白银现货约 $48.650/oz。Trading Economics 同轮公开页面约为 $3,880.27 与 $48.75，双源差异均低于 0.2%。11 月 13 日完整日线显示黄金、白银、GLD 和 SLV 继续处于 Bear Regime，且全部位于技术便宜区；高实际利率、高名义利率与强美元仍是主要逆风。

“便宜 / 合理 / 过热”是相对 200 日均线的固定技术区间（0.90x / 1.10x），不是内在价值判断。现货、期货与 ETF 分开标注。

1. 最新价格与现货—ETF 映射

按不同时点的机械映射，GLD ≈ 黄金现货 × 0.09143，SLV ≈ 白银现货 × 0.90606。ETF 是 11 月 13 日收盘、现货是 11 月 14 日盘中，因此为 TIMING_MISMATCH_ESTIMATE；费用、现金、溢折价与跟踪误差也会造成偏差。

2. Regime、当前区间与精确边界

规则：完整收盘、50 日线、200 日线及约 20 个交易日的 200 日线斜率同时确认 Bull 或 Bear，否则为 Transition。

四项完整收盘均低于 50 日与 200 日均线，50 日线低于 200 日线，200 日线斜率继续下降。约 20 个交易日内，黄金 / GLD 的 200 日线下降 2.38% / 1.58%，白银 / SLV 下降 4.27% / 5.33%。分类无缺口，但技术便宜不等于趋势见底。

3. 价格阶段、动量与风险含义

短线风险线参考本轮完整日线低点：黄金 $3,856–3,885、GLD $352.91–354.89、白银 $48.05–49.12、SLV $43.97–44.13。第一层趋势修复分别需收复 50 日线；离开技术便宜区则需收复上表便宜区上沿。

4. 金银比：白银并不相对便宜

11 月 13 日期货收盘金银比约 79.12；现货不同时点比值约 79.91。FMP 五年同日样本的中位数约 83.23，当前处于约 33% 分位（10% / 90% 分位约 64.02 / 90.26）。按“高比率代表白银相对便宜”解释，白银相对黄金为 合理但偏贵，并非明显相对价值便宜。白银自身技术便宜与相对黄金便宜是两件事。

5. 宏观环境：限制性增强

综合判断仍为 限制性：实际利率与名义利率同步升高，美元处于高位，压制贵金属估值；NFCI 为负提供缓冲，但不足以扭转日线 Bear。

6. ETF 官方持仓代理

• GLD：SPDR 官方归档显示 1,041.08 吨（11 月 11 日）→ 1,040.70 吨（11 月 12 日），减少 0.38 吨。这是两期官方持仓观察支持的 HOLDINGS_PROXY，不等同美元现金流。
• SLV：iShares 官方页面截至 11 月 13 日为 15,684.52 吨 / 504.269Moz / 558.65M 份，与此前 11 月 11 日已核验数值相同；本轮可确认持仓未增加，不能据此推断日度现金流。
• WGC 10 月背景不变：全球黄金 ETF 流入约 US$2.7bn / 19 吨，总持仓约 4,275 吨；这是月度慢变量，不是 11 月 13 日流量。

7. 供需慢变量

• 黄金：WGC 估计 2026 年 Q3 央行净购金约 321 吨，年初至三季度约 675 吨；其中大量为未报告活动估算，不能当作逐国完全披露。
• 黄金供应：Q3 矿产金约 1,071 吨、同比增 3%；回收金约 314.5 吨、同比降 8%。
• 白银：Silver Institute 仍预计工业与光伏需求支撑长期结构性缺口，但节银、替代与工业周期会削弱线性外推。该项是年度慢变量，不能覆盖当前 Bear 与高波动风险。

8. 情景映射（机械估算，不是目标价）

映射使用本轮现货与 ETF 收盘的简单比例，忽略费用、现金、溢折价、期货基差和时点差异，只用于敏感性观察。

9. 三个时间窗口

• 战术（数周）：四项均在技术便宜区但仍属 Bear。黄金可极小额分批；白银与 SLV 的下行动量更强，仓位应更小，等待 50 日线修复。
• 周期（数月）：黄金 / GLD 收复 $4,180.76 / $380.91、白银 / SLV 收复 $58.85 / $52.87，才是第一层趋势改善。真正扭转 Regime 仍需均线顺序和 200 日线斜率持续改善。
• 战略（一年以上）：黄金仍可作为分散配置核心；央行需求提供结构支撑。白银的工业与供给缺口带来弹性，但高波动、节银与替代要求其作为更小的卫星配置。

10. 行动映射与硬触发线

• 黄金：守住 $3,856–3,885 才保留小额分批逻辑；收复 $3,969.27 离开技术便宜区，站上 $4,180.76 才出现第一层趋势修复。
• GLD：跌破 $352.91 收紧风险；收复 $367.58 离开技术便宜区，站上 $380.91 才确认第一层修复。
• 白银：跌破 $48.05 继续防守；收复 $58.85 才出现第一层改善，突破 $60.70 才离开技术便宜区。
• SLV：跌破 $43.97 收紧风险；站上 $52.87 才确认第一层修复，突破 $55.73 才离开技术便宜区。
• 若 DFII10 持续高于 2.8%、DGS10 持续高于 5.0% 且 DXY 保持 103 上方，继续降低新增速度。

Data health： FMP 精确 MCP 命名空间成功返回 11 月 13 日 GCUSD、SIUSD、GLD 与 SLV 完整日线和报价；Gold API 与 Trading Economics 提供 11 月 14 日现货双源。Yahoo 六个日线序列全部返回 HTTP 429，因此技术计算改用 FMP 同口径完成收盘序列；DXY 的 FMP 端点明确 ACCESS DENIED，未做等价重试，改用 OCBC 11 月 13 日公开日报。FRED 三项成功更新；GLD 官方归档到 11 月 12 日，SLV 官方页面到 11 月 13 日。没有把期货当现货、持仓变化当现金流、技术便宜当内在价值折价。