黄金与白银每日跟踪 · 2026-11-11

北京时间 11 月 11 日上午，黄金现货约 $4,048.40/oz，白银现货约 $52.549/oz。11 月 10 日完整日线显示黄金、白银、GLD 和 SLV 继续处于 Bear Regime：黄金与 GLD 刚好位于技术合理区下沿，白银与 SLV 仍处技术便宜区。实际利率、名义利率和美元共同偏高，宏观环境仍具限制性；GLD 官方持仓小幅下降，SLV 持仓持平。

“便宜 / 合理 / 过热”仅是相对 200 日均线的固定技术区间（0.90x / 1.10x），不是内在价值判断。现货、期货和 ETF 分开标注。

1. 最新价格与现货—ETF 映射

现货双源差异均低于 0.3%。时点映射为 GLD ≈ 黄金现货 × 0.09124，SLV ≈ 白银现货 × 0.88451。ETF 是 11 月 10 日收盘、现货是 11 月 11 日盘中，因此为 TIMING_MISMATCH_ESTIMATE；费用、现金、溢折价与跟踪误差也会造成偏差。Gold API 黄金 ↗｜Gold API 白银 ↗｜Trading Economics ↗｜Yahoo Finance ↗

2. Regime、当前区域与精确价格带

规则：完成日线价格、50 日线、200 日线及 200 日线约 20 个交易日斜率全部同向时归为 Bull 或 Bear；其余归为 Transition。

11 月 10 日四项完整收盘均低于 50 日和 200 日均线，50 日线低于 200 日线，且 200 日线斜率下降；黄金 / GLD 的 200 日线约 20 日下降 1.16%–1.20%，白银 / SLV 下降 4.27%–4.36%。本期没有分类缺口。黄金现货仅高于便宜线约 0.14%，GLD 仅高约 $0.03，边界附近不应被当作质变。

3. 价格阶段：黄金与白银

黄金

• 现货 $4,048.40；Yahoo GC=F 11 月 10 日完整收盘 $4,030.20，低于 50 日线 $4,213.09 和 200 日线 $4,491.91。
• 52 周区间 $3,879.30–$5,586.20；完成收盘位于区间约 8.8%，距高点回撤 27.9%。
• Wilder RSI(14) 44.3；5 日回报 +2.3%，20 日回报 -3.5%。前期反弹未能扭转中期下降结构。
• 支撑：技术便宜线 $4,042.72、整数位 $4,000、20 日低点 $3,898.90 与 52 周低点 $3,879.30；阻力：20 日高点 $4,181.10、50 日线 $4,213.09。
• 含义：战略核心仓可持有；新增只宜在 $4,043 上方分批，日线收复 $4,181–4,213 才提高周期风险，跌破 $4,000 则暂停新增。

白银

• 现货 $52.549；Yahoo SI=F 11 月 10 日完整收盘 $51.101，低于 50 日线 $59.385 和 200 日线 $69.291。
• 52 周区间 $48.125–$121.30；完成收盘位于区间约 4.1%，距高点回撤 57.9%。
• Wilder RSI(14) 36.9；5 日回报 +3.1%，20 日回报 -13.6%。仍是接近超卖区域的弱势反弹，而非趋势反转。
• 支撑：期货完整收盘 $51.10、20 日低点 $49.10、52 周低点 $48.125；阻力：20 日高点 $57.71、50 日线 $59.38、合理区下沿 $62.36。
• 含义：仅适合较小、受控的试探仓；收复 $57.71–59.38 才出现第一层改善，站上 $62.36 才离开技术便宜区，跌破 $49.10 转防守。

4. 金银比与白银相对价值

同一轮现货金银比约 77.04。同步 Yahoo 期货近五年日线的 10% 分位约 66.34、中位数 83.92、90% 分位约 90.79；11 月 10 日期货比值约 78.87。

按“高比率=白银相对便宜、低比率=白银相对昂贵”解释，当前低于五年中位数：白银相对黄金为 合理但偏贵，不是明显相对价值便宜。白银自身的“技术便宜”不等于相对黄金便宜；金银比回到约 84 才接近五年中性，升至 91 上方才进入明显相对便宜区。

5. 宏观环境

综合判断为 限制性，近期再度收紧：实际利率、名义利率和美元均偏高，是贵金属的主要逆风；NFCI 为负提供缓冲，但它的周频观察明显滞后。FRED DFII10 ↗｜FRED DGS10 ↗｜FRED NFCI ↗

6. ETF 持仓与流量代理

• GLD：SPDR 官方归档显示 1,042.51 吨（11 月 9 日）→ 1,042.22 吨（11 月 10 日），减少 0.29 吨。两期官方观察支持“持仓减少”事实，但仍是 HOLDINGS_PROXY，不是美元现金流。
• SLV：iShares 官方页面显示 15,695.75 吨 / 504.630Moz / 559.05M 份（11 月 9 日）→ 同值（11 月 10 日），日度持仓与份额 持平。这是持仓变化观察，不等同现金申购赎回额。
• WGC 10 月背景：全球黄金 ETF 流入约 US$2.7bn / 19 吨，总持仓约 4,275 吨、AUM 约 US$542bn；北美当月净流出约 US$512mn。

本期官方日度代理未显示明显新增承接：GLD 小幅流出、SLV 持平。单日变化不足以确立新趋势。SPDR GLD 官方归档 ↗｜iShares SLV ↗｜WGC 黄金 ETF ↗

7. 供需慢变量

• 黄金：WGC 估计 2026 年 Q3 央行净购金约 321 吨，高于五年季度均值 227 吨；年初至三季度约 675 吨、同比高 6%。其中报告购买约 120 吨，约 63% 为未报告活动估算，不能当作逐国完全披露。
• 黄金供应：Q3 矿产金约 1,071 吨、同比增 3%；回收金约 314.5 吨、同比降 8%。
• 白银：World Silver Survey 2026 预计工业需求约 639.6Moz、光伏需求 151.0Moz、市场缺口 46.3Moz，为连续第六年缺口；若计入 30Moz ETP 净投资，平衡缺口约 76.3Moz。
• 光伏边界：2026 年光伏用银预测同比下降约 19%；节银、银包铜、铜电镀与单位耗银下降限制需求弹性，不能把装机增长线性外推为银价。

这些是慢变量，支持一年以上配置逻辑，但不能覆盖当前 Bear Regime，也不能证明唯一内在价值。WGC Q3 2026 ↗｜World Silver Survey 2026 ↗

8. 现货—ETF 情景映射

情景表使用本期观察映射，标记 TIMING_MISMATCH_ESTIMATE；实际价格还会受费用、现金、跟踪误差和溢折价影响。

9. 三个时间维度

• 战术（数周）：黄金在便宜线附近但仍属 Bear，适合小额分批而非追价；白银波动更大，等待 $57.71 的第一道确认，仓位应小于黄金。
• 周期（数月）：黄金 / GLD 收复 50 日线 $4,213 / $383.59，白银 / SLV 收复 $59.38 / $53.70，才构成第一层改善；真正扭转 Regime 仍需价格、均线顺序和 200 日线斜率持续改善。
• 战略（一年以上）：黄金仍适合作为核心分散配置；央行需求与全球 ETF 持仓提供结构支撑。白银的长期缺口带来弹性，但节银、替代、工业周期与高波动要求更小、更受控的卫星配置。

10. 行动线与 Data health

• 黄金：守住 $4,042.72 可分批；完整日线收复 $4,181–4,213 才提高风险；跌破 $4,000 暂停新增，跌破 $3,899 转防守。
• GLD：守住 $369.33；站上 $382.71–383.59 才确认第一层修复；跌向 $355.78–354.67 收紧风险。
• 白银：守住期货 $51.10 只允许小额试探；站上 $57.71–59.38 再增加，突破 $62.36 才离开技术便宜区；跌破 $49.10 转防守。
• SLV：站上 $52.26–53.70 才确认中期修复；跌回 $44.60–44.11 收紧风险。
• 若 DFII10 升破 2.8%、^TNX 升破 5.1% 且美元指数突破 102.95，进一步降低买入速度。

Data health： FMP 精确命名空间已发现并成功返回 GLD / SLV 报价；它仅作交叉检查，与 Yahoo 11 月 10 日收盘一致。Gold API 与 Trading Economics 提供 11 月 11 日同轮现货双源。Yahoo 六个日线序列更新成功；期货与美元剔除了 11 月 11 日尚未完成的盘中条，所有指标均由 11 月 10 日及以前的一致完成收盘序列本地计算。FRED 公共 CSV 本轮成功，DFII10 / DGS10 更新至 11 月 9 日，NFCI 更新至 10 月 30 日。GLD 与 SLV 官方持仓均到 11 月 10 日。未把期货当现货、持仓变化当现金流、技术便宜当内在价值折价。