Gold 金银每日专题 · 2026-07-29

核心变化：7月28日收盘后，黄金、GLD、白银、SLV 全部进入Cheap-Transition。这是估值区间改变，但不是技术超卖确认——四项RSI仍在40以上，且美元、实际利率仍偏高。

1）最新价格与ETF映射

截至北京时间约10:25：

同日映射：

• GLD≈黄金×0.09174；当前现货对应约 GLD $369.20。
• SLV≈白银×0.89493；当前现货对应约 SLV $51.36。
• 标记为ESTIMATED_MAPPING，美股盘前可能存在偏差。

2）Regime与精确价格区间

200D仍上行，所以不能归为Bear；但价格和50D均低于200D，也不能归为Bull。

3）价格阶段

黄金：正式跌入便宜区，但尚未超卖

• GC=F 7/28收盘 $4,026.10。
• 低于50D $4,229.33 4.8%，低于200D 10.1%。
• 52周位置约 36%；距高点回撤 24.3%。
• RSI(14) 43.2；5日-1.11%，20日基本持平。
• 支撑：$4,000、$3,962；阻力：$4,031、$4,083、$4,200。
• 含义：进入可分批观察区，但没有“极度超卖”安全垫。守住$4,000/$3,962可小额布局；跌破$3,962则减风险。

白银：深度Cheap-Transition，弱势程度更高

• SI=F 7/28收盘 $57.77。
• 低于50D $65.38 11.6%，低于200D 17.2%。
• 52周位置约 27%；距高点回撤 49.8%。
• RSI(14) 41.9；5日-1.81%，20日-0.70%。
• 支撑：$56.55、$55.0；阻力：$58.70、$60.2、$62.77。
• 含义：绝对价格便宜，但趋势比黄金差；适合更小仓分批，重新站稳$60.2/$62.77前不宜提高风险预算。

4）金银比

7/28结算金银比 69.69，处过去五年约 11.9百分位；当前现货比约70.13。

低百分位意味着白银相对黄金仍 偏贵。因此当前存在明确分歧：

• 白银自身价格：便宜。
• 白银相对黄金：偏贵。

若只配置一种，风险调整后仍倾向黄金。

5）宏观环境

• 10Y TIPS实际收益率：2.44%（7/27），前值2.43%。
• 10Y名义收益率：4.65%（7/27），前值4.69%。
• 市场10Y收益率^TNX：4.604%（7/28）。
• 美元指数：101.353（7/28），仍高于50D 100.31及200D 99.11。
• NFCI：-0.552（7/17），金融条件整体宽松。

来源：DFII10 ↗、DGS10 ↗、NFCI ↗。

结论：名义收益率下降略有帮助，但实际收益率继续升高、美元仍强，宏观总体 限制性。

6）ETF持仓与资金代理

• GLD HOLDINGS_PROXY：7/28流通份额353.4百万股，较7/27减少 0.2百万股、约0.06%。State Street官方历史 ↗
• SLV HOLDINGS_PROXY：7/28流通份额534.2百万股，与7/27持平；此前连续减少后暂时停止。
• iShares网页实物持仓仍停留在7/24：483.690Moz / 15,044.45吨，因此无法认定7/28的每日实物流量。iShares ↗
• 全球黄金ETF六月流出74吨/$8.9bn，上半年仍净增18吨至4,047吨。WGC ↗

7）供需慢变量

• 一季度央行净购金约 244吨，环比增长17%，继续构成黄金战略支撑。WGC ↗
• 白银2026年预计连续第六年短缺，缺口约 67Moz。
• 工业需求预计下降2%至约650Moz；光伏装机增长，但节银与替代令PV用银下降。
• AI、数据中心和汽车需求部分对冲；实物投资预计增长20%至227Moz。Silver Institute ↗

8）情景映射

9）时间尺度

• 战术（数周）：偏防守、开始观察分批点。 估值已便宜，但价格仍可能向下一支撑释放风险。
• 周期（数月）：中性。 黄金需收复$4,083–4,200，白银需收复$60.2–62.77，才能确认修复。
• 战略（一年以上）：偏多、分批配置。 央行需求和白银结构性短缺仍有效，高实际利率要求保留后续加仓空间。

10）行动映射

• 黄金守住 $4,000/$3,962：可小额分批；重新站上 $4,031：退出Cheap区；突破 $4,083：反弹改善；跌破 $3,962：减风险。
• GLD守住 $363.60：观察/小买；站回 $370.64：退出Cheap区；突破 $383.60：确认修复。
• 白银守住 $55：仅小仓分批；站上 $60.20：反弹确认；突破 $62.77：退出Cheap区。
• SLV跌破 $49.61：进一步降风险；站回 $57.13：结构明显改善。

以上为非个性化市场框架。

Data health： Yahoo六个标的均更新至7/28，五年金银比分布恢复；两路现货为7/29同日数据。FRED最新为7/27、NFCI为7/17。GLD/SLV官方份额文件更新至7/28，但SLV实物盎司网页仍滞后至7/24，标记HOLDINGS_LAG。核心价格无STALE_CRITICAL。