比特币每日跟踪 · 2026-11-07

1. 数据健康与回退

数据截点约为 2026-11-07 12:23 北京时间。本报告先判定 regime，再解释估值。收益率、均线、斜率、Mayer 与 RSI 均由同一组分段取得的 Binance BTCUSDT 完整日收盘本地计算；实时 USDT、独立 USD 核验、延迟收盘和完整日线严格分开。

缺失、过期或无法核验小时戳的加权锚保持中性，权重不重新归一化。

2. BTC Regime、子区间与价格

价格仍高于SMA200，而斜率低于-5%，规则返回 TRANSITION。最近五个完整收盘 $76,816 → $77,454 → $80,504 → $76,088 → $75,844 均高于各自SMA200且斜率为负，满足5日持续性。周期仍处于 24–36个月 late-cycle/bear 窗口。完整收盘与实时价已低于1.05×SMA200，MVRV低于1.5，因此子区间转为 Cheap-Transition；按框架，趋势确认前不能加仓。

3. BTC 多锚估值

TRANSITION固定权重：MVRV-Z 25%、Mayer 15%、生产成本10%、NUPL 15%、STH 15%、减半5%、Hash/活跃地址5%、宏观5%、衍生品5%。MVRV比值为0%解释项，不能替代MVRV-Z。

精确定义：MVRV = 市值 / Realized Cap；NUPL = 1 - 1/MVRV；MVRV-Z = (市值 - Realized Cap) / 市值历史扩展标准差。CoinMetrics直接报告2026-11-06 00:00 UTC的BTC MVRV，在本次截点已超过24小时。Explore21提供11月6日MVRV、MVRV-Z和STH realized price，但没有小时戳，因此保留PROXY / FRESHNESS_UNVERIFIED并排除在有效行动分外。btc-oak按顺序先检查，但仍只更新到7月22日。

生产成本没有来源级统一当前点值。报告保留约$52.4K公开能耗地板与约$75.5K的2026Q2上市矿企加权税前现金成本作为区间，不伪造点估计。

CoinMetrics 11月6日活跃地址 706,860，7D均值665,229，高于30D 639,315；算力约 1.003 ZH/s，7D 1.025、30D 1.037 ZH/s；mempool.space当前交叉值约 1.021 ZH/s，最近日值约1.001 ZH/s。地址改善、算力大致持平，组合中性。

Binance USDⓈ-M最新资金费率 0.0100%/8小时，OI 95,637.76 BTC（约$7.26B），最近完整日当季年化基差 5.92%，账户多空比 3.132。OI仍属中等，但多头拥挤继续升温，衍生品得分-0.5。ETF回退显示11月6日 -$8.94M（partial），仅作背景。

FRED：DFII10 2.60%、DGS10 4.84%（11-05）；WALCL $6.748T、TGA $0.957T（11-04）；RRP $0.000150T（11-06）；简化净流动性约 $5.791T。美国M2为9月 $23.414T；Global M2为 DATA_MISSING。Yahoo DXY在11月6日收于 102.279，单日约+0.72%，宏观锚记-0.5。

4. 总分与 Regime 修正

若强行纳入日期级/过期代理，机械分约 +0.18。将过期/日期级MVRV-Z、NUPL与STH归零后，有效综合分为 -0.06。可直接解释的有效权重覆盖约45%，缺失权重不重归一化。

-0.06落在 持有/观察。Cheap-Transition还明确禁止在趋势确认前加仓。最终行动：持有/观察；不把价值线当自动买点，等待趋势与新鲜链上确认。

5. 三个独立窗口

战术 1–4周

防守 / 观察区。 价格低于1.05×SMA200价值线，RSI为34.4，30日收益-9.0%；OI中等但账户多空比升至3.13。不要追涨杀跌，重点观察动态SMA200能否守住。

周期 1–6个月

谨慎。 连续五日TRANSITION不是牛市趋势，SMA200斜率仍为-21.9%。升级需要斜率站上-5%、连续站稳趋势门槛，并由新鲜链上与资金流确认。

战略 6–24个月

保留核心仓，新增资金分层。 MVRV类比值低于五年均值、未进入泡沫区，但late-cycle/bear窗口与负趋势斜率不支持一次性重仓。

6. 硬触发线

• **趋势加仓门槛：**至少5个完整日站稳 $84,229（约1.15×SMA200），SMA200斜率高于 -5%，且资金费率、OI、多空比不同时过热。未满足。
• 价值观察线：约 $76,905（1.05×SMA200）。当前价格低于该线，但Cheap-Transition明确不会自动触发加仓。
• 警告线：约 $73,243（动态SMA200）。跌破且斜率低于-5%时趋向熊市确认；若MVRV同时高于1.5则为Hot-Transition，禁止加仓。
• **熊市红线：**连续5日收盘低于动态SMA200且斜率低于-5%，切换BEAR权重。
• 减仓观察线：约 $109,864（Mayer 1.50），且链上、ETF与衍生品必须同时过热。
• **数据红线：**链上锚过期、杠杆再升温并跌破SMA200时，先缩小风险预算。

7. ETH 快照

Binance实时ETHUSDT为 $2,244.95；11月6日完整收盘 $2,238.67，1日/7日/30日收盘收益 +0.03% / -0.31% / -13.03%。FMP ETHUSD为$2,242.84，CoinGecko ETH/USD为$2,242.73，OKX ETH-USDT为$2,244.85。Yahoo五年历史也成功，作为独立USD序列。

ETH MVRV由CoinMetrics直接报告，但已超过24小时；未把它冒充ETH MVRV-Z，也不据此给出独立交易行动。

8. MSTR / Strategy 映射

Strategy最新 2026-11-02 8-K 披露购入 811 BTC，耗资 $65.5M、均价 $80,846；截至11月1日持仓升至 849,327 BTC，总成本 $64.08B、均价 $75,451。公司出售 1,178,552股MSTR，净募资$164.0M；使用$208.2M回购 2,092,035股STRC；期末 USD Reserve $4.79B / USD Cash $132.7M。SEC submissions显示截点前没有更晚的8-K或10-Q。

最近时点分母为本周发行前451.933M ADSO。表中使用估算 453.112M ADSO = 451.933M + 新售1.179M股；不把10-Q加权平均稀释股数冒充时点NAV分母。

净普通股NAV粗略使用约$6.75B债务、最新STRC回购后约$13.55B优先股索偿，以及$4.923B的USD Reserve加Cash。它不是软件价值、税务、应计分红或未来融资的完整估值。

倍数列是总BTC NAV情景，忽略债务、优先股索偿、美元资产、软件价值、税务和未来稀释；只有净普通股NAV列加入粗略高级索偿调整。低于1x总BTC NAV不等于无风险折价买BTC。

9. 来源与边界

• Binance市场数据 ↗：BTCUSDT/ETHUSDT报价、1d日线与USDⓈ-M衍生品。
• CoinMetrics Community API ↗：MVRV、地址和算力；受限指标保留403状态。
• Explore21数据 ↗：日期级自有节点MVRV、MVRV-Z与STH realized-price代理。
• btc-oak MVRV-Z ↗：指定透明回退，仍停在7月22日，未作为当前值。
• mempool.space ↗、FRED ↗、CryptoETF.today ↗、Strategy 11月2日8-K ↗、FMP ↗、Yahoo Finance ↗、OKX ↗与CoinGecko ↗。

本报告是明确数据边界下的估值与风险框架，不是个性化投资建议。PROXY、STALE_CRITICAL、FRESHNESS_UNVERIFIED、DATA_MISSING与ACCESS_RESTRICTED没有被伪装成完整信号。