比特币每日跟踪 · 2026-10-29

1. 数据健康与回退

数据截点约为 2026-10-29 10:22 北京时间。本报告先判定 BTC regime，再解释估值。收益率、均线、斜率、Mayer 与 RSI 均由同一组 Binance BTCUSDT 完整日线本地计算；实时 USDT、独立 USD 核验与完整日收盘严格分开。

FMP已按精确命名空间 mcp__financial_modeling_prep__ 发现，并优先用于适用的MSTR报价、市值、股本和filing发现。Binance仍是任务指定的加密实时价、日线和衍生品主源。缺失、过期或无法核验小时戳的加权字段保持中性，权重不重新归一化。

本次使用两页 Binance 日线，覆盖完整5年窗口。上一版10月28日报告的200D六个月年化斜率因单页历史不足被低估为-12.41%；本次按完整序列更正为-26.87%。该更正不改变TRANSITION判定或行动映射。

2. BTC Regime、子区间与价格

价格高于200D，但斜率低于-5%，规则返回 TRANSITION。最近五个完整日均为TRANSITION，满足5日持续性；最近收盘为 $80,888 → $80,154 → $80,151 → $80,910 → $81,344。周期处于 24–36个月 late-cycle/bear 窗口。CoinMetrics过期MVRV低于1.5，但Explore21日期级代理刚高于1.5；价格仍高于200D，因此尚不满足“价格低于200D且MVRV>1.5”的Hot-Transition定义。子区间：Sideways-Transition。

3. BTC 多锚估值

TRANSITION固定权重：MVRV-Z 25%、Mayer 15%、生产成本10%、NUPL 15%、STH 15%、减半5%、Hash/活跃地址5%、宏观5%、衍生品5%。MVRV比值为0%解释项，不能替代MVRV-Z。

精确定义：MVRV = 市值 / Realized Cap；NUPL = 1 - 1/MVRV；MVRV-Z = (市值 - Realized Cap) / 市值历史扩展标准差。CoinMetrics直接报告10-27 MVRV比值。Explore21发布10-28自有节点MVRV和MVRV-Z CSV；STH realized price最新非空观察仍为10-27。由于代理数据没有小时戳，全部保留PROXY / FRESHNESS_UNVERIFIED，不进入有效行动分。btc-oak按指定顺序检查，但数据仍停在2026-07-22。

生产成本没有统一可交易点值。区间保留公开能耗地板约$52.4K与2026Q2上市矿企加权税前现金成本约$75.5K；这是边界区间，不是伪造的点估计。

CoinMetrics 10-28活跃地址618,214；7D均值606,625，低于30D均值635,172。算力1.006 ZH/s；7D均值1.066，高于30D 1.024 ZH/s；mempool.space交叉值约1.081 ZH/s。安全性强、使用活动偏弱，组合中性。

Binance USDⓈ-M最新资金费率为 0.006216%/8小时，OI 96,173.83 BTC，按实时价约$7.70B；永续基差约 -0.05%；账户多空比 1.889。多头账户仍拥挤，得分-0.5。CryptoETF.today的10-28 BTC流量为+$1.3M，但因主源Farside 403，仅作背景，不进入加权分。

宏观本轮FRED首次与一次重试均超时，因此不伪造10月29日更新：沿用上次已取得的DFII10 2.66%、DGS10 5.00%（10-23），WALCL $6.754T、TGA $0.952T（10-21），RRP $0.000226T（10-27），简化净流动性约 $5.801T；美国M2 $23.414T（9月）。这些都是陈旧观察。Yahoo DXY为102.08（10-29盘中）。Global M2仍为 DATA_MISSING。

4. 总分与 Regime 修正

若强行纳入日期级/过期代理，机械原始分约为 +0.03。按数据健康规则将MVRV-Z和链上派生项贡献归零，有效综合分为 -0.14；直接可解释的有效权重覆盖约45%，缺失权重不重归一化。

-0.14落在 持有/观察。TRANSITION不允许仅因价格高于200D或MVRV接近均值就加仓；完整历史显示趋势斜率仍显著低于-5%，账户多头也仍拥挤。最终行动：持有/观察、不追涨；只有新鲜链上、趋势与硬触发同时确认才分层行动。

5. 三个独立窗口

战术 1–4周

中性偏防守。 RSI 48.2回到中性区，但7日与30日收益仍为负；资金费率温和而账户多空比接近1.9。价格比200D高11.3%，尚未确认熊市，也不构成追涨信号。

周期 1–6个月

谨慎。 完整5年序列显示200D斜率为-26.9%，远低于-5%确认线；连续五日TRANSITION不是新牛市。升级需要斜率持续收敛并站上-5%、连续站稳近期高点，并由新鲜链上和完整资金流确认。

战略 6–24个月

保留核心仓，新增资金分层。 MVRV类比值不在历史泡沫区，但late-cycle/bear时间窗与负斜率不支持一次性重仓。长期价值与短期执行继续分开。

6. 硬触发线

• **趋势加仓门槛：**至少5个完整日站稳 $84,500，200D斜率高于 -5%，且资金费率、OI、多空比不同时过热。当前未满足。
• 价值观察线：约 $76,766（1.05×SMA200）。要求新鲜MVRV-Z/MVRV、止跌与资金流确认；到价不自动买入。
• 警告线：约 $73,111（动态SMA200）。跌破且斜率低于-5%时转向熊市确认；若同时MVRV高于1.5，则为Hot-Transition，禁止加仓。
• **熊市红线：**连续5日收盘低于动态SMA200且斜率低于-5%，切换BEAR权重。
• 减仓观察线：约 $109,666（Mayer 1.50）。只有MVRV-Z、NUPL、ETF与衍生品同步过热才升级。
• **数据红线：**链上锚过期、杠杆升温并跌破SMA200时，先缩小风险预算。

7. ETH 快照

Binance实时 ETHUSDT $2,307.95；10-28完整收盘 $2,359.68，1日/7日/30日收益 +0.40% / -4.61% / -12.24%。CoinGecko USD核验为$2,300.40；Yahoo长历史本轮成功，但不冒充实时现货。

ETH MVRV由CoinMetrics直接提供，但超过24小时；未把它冒充ETH MVRV-Z，也不据此给出独立买卖行动。

8. MSTR / Strategy 映射

Strategy 10月28日新8-K只披露STRF、STRC、STRK、STRD日分红机制及生效安排，不更新BTC持仓或普通股发行。因此最新持仓披露仍是 2026-10-26 8-K：10月19–25日没有买卖BTC，也没有通过ATM发行股票；持仓 848,517 BTC，累计成本 $64.02B，平均成本 $75,446。公司此前披露回购2,068,459股STRC、支出$204.9M；USD Reserve为$4.83B，USD Cash约$242.4M。

ADSO是assumed diluted shares，不是GAAP加权平均稀释股。净普通股NAV估算使用约$6.75B债务、STRC回购后约$13.76B优先股索偿及$5.072B美元资产；优先股索偿和美元资产都是估算，不能替代完整资本结构模型。10-28新8-K改变分红操作机制，但不改变本表的索偿额假设。

倍数列是总BTC NAV情景，忽略债务、优先股与美元资产；“净普通股NAV/股”列才加入上述粗略调整。MSTR略低于总BTC NAV/ADSO，但高于估计净普通股NAV；低于1x总BTC NAV不等于无风险折价买BTC。

9. 来源与边界

• Binance市场数据 ↗：BTCUSDT/ETHUSDT报价、1d日线与USDⓈ-M衍生品。
• CoinMetrics Community API ↗：MVRV、地址与算力；受限字段保留403。
• Explore21数据 ↗：自有节点MVRV、MVRV-Z、realized price与STH realized price CSV回退。
• btc-oak MVRV-Z ↗：指定首个透明回退，但仍停在7月22日，未作为今日主记录。
• mempool.space ↗、FRED ↗、CryptoETF.today ↗、Strategy 10-26持仓8-K ↗、Strategy 10-28日分红8-K ↗、FMP ↗、CoinGecko ↗与Yahoo Finance ↗。

本报告是明确数据边界下的估值与风险框架，不是个性化投资建议。PROXY、STALE_CRITICAL、FRESHNESS_UNVERIFIED、DATA_MISSING、ACCESS_RESTRICTED与陈旧宏观观察没有被伪装成完整信号。