特斯拉Q3营业利润暴跌56%，AI与机器人研发支出激增抵消汽车毛利改善
特斯拉第三季度财报显示，尽管汽车业务毛利率提升至18.1%，但为AI、Robotaxi和Optimus机器人投入的研发及资本开支大幅激增，导致整体营业利润同比下降56%，自由现金流减少62%。
美国电动汽车制造商特斯拉（Tesla）于2026年10月21日发布第三季度财报。数据显示，公司营收为280.46亿美元，与去年同期持平；但营业利润仅为7.18亿美元，同比大幅下降56%，营业利润率从去年的5.8%降至2.6%。这一结果反映出特斯拉在推进人工智能和机器人转型过程中面临的巨大成本压力。
在汽车核心业务方面，特斯拉的盈利能力实际上有所改善。剔除监管积分销售后的汽车业务毛利率从去年同期的15.4%上升至18.1%，高于上一季度的16.3%。公司解释称，这得益于区域和产品组合的优化，以及完全自动驾驶能力（FSD）订阅用户的增长。然而，车辆交付量同比下降2%至48.65万辆，且平均售价下跌部分抵消了毛利提升的效果。此外，来自其他车企的监管积分收入从4.17亿美元骤减至1.13亿美元，进一步拖累了整体利润。
利润下滑的主要驱动因素是研发和运营支出的急剧增加。本季度研发费用达到27.61亿美元，同比增长约69%；销售、一般及行政费用增至20.15亿美元。特斯拉指出，这些增长主要源于AI相关研发、新项目开发以及包含首席执行官绩效奖励在内的股票薪酬费用上升。同时，资本支出也创下新高，达到47.32亿美元，同比翻倍，主要用于扩大AI训练算力基础设施（计划年底达到400MW规模）和建设奥斯汀半导体制造设施。
尽管传统汽车业务利润承压，特斯拉正加速向AI和机器人领域倾斜资源。公司在得克萨斯州奥斯汀启动了Cybercab的Robotaxi服务，累计行驶里程已达约200万英里；同时在加州弗里蒙特开始生产人形机器人Optimus。然而，财报并未披露Robotaxi或Optimus的具体营收贡献，仅确认其处于早期生产扩张阶段。这种“高投入、低即时回报”的结构导致公司自由现金流从去年的水平下降62%至15.31亿美元，凸显出特斯拉当前正处于以牺牲短期盈利换取长期技术主导权的战略转型期。