中东冲突推高油价

【背景】自2026年2月美国与以色列对伊朗开战以来，中东局势持续紧张，导致全球能源市场长期处于高风险溢价状态。尽管霍尔木兹海峡的石油出口量在10月已恢复至战前水平的82%，但布伦特原油价格在10月下旬仍逼近每桶117美元的高位，创下六个月新高。

这一背离现象表明，市场定价逻辑已从当前的供需平衡转向对未来供应中断的极度担忧。随着美国中期选举临近，华盛顿与耶路撒冷被曝正筹备对伊朗能源及军事资产的新一轮打击，而伊朗方面则威胁若遭攻击将摧毁海湾地区的炼油厂、海底电缆及数据中心。与此同时，也门胡塞武装对沙特阿拉伯机场和油田的无人机袭击频率加剧，迫使沙特启用东西向管道以绕过霍尔木兹海峡，但该替代路线同样面临安全威胁。

【存疑】美国总统特朗普指责伊朗夸大船只遇袭事件以操纵油价，而国际货币基金组织认为胡塞袭击对沙特经济影响尚属“有限”。然而，Kpler数据显示伊朗浮仓耗尽且对华交付停滞，暗示实际供应收紧程度可能高于表面数据。

投资者目前难以判断这是另一轮持续性能源价格飙升的开始，还是单纯的地缘政治波动。若布伦特原油有效突破4月高点126美元，或将引发全球股债市场重新定价通胀风险。