亚马逊AI资本支出策略
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亚马逊公布2026年第三季度财报，尽管AWS云业务营收同比增长39.3%至459.8亿美元创近五年新高，但高达773亿美元的季度资本支出导致自由现金流转为负424亿美元，引发投资者对AI投资回报周期的担忧，股价盘后一度跌逾7%。CEO安迪·贾西重申2026年约2200亿美元的资本支出预期，并明确表示2027年将“显著增加”投入，称AI是“一生一次的机会”，预计AWS将在未来5-10年内成为万亿美元营收业务。市场分歧在于：管理层强调算力需求强劲（每14秒安装一个AI加速器）及长期回报可见性，而投资者聚焦于短期现金流恶化及零售业务增速放缓。
事情怎么走到这一步
亚马逊发布Q3财报，营收2019亿美元略低于预期，净利润因去年Anthropic投资收益基数效应同比下降，但经营利润创历史新高。
aboutamazon.com ↗CEO贾西在电话会上表示，公司维持2026年2200亿美元资本支出指引，并计划2027年支出将“显著增加”，以应对AI基础设施需求。
businessinsider.com ↗财报显示Q3资本支出达773亿美元，远超分析师预期的587亿美元，导致过去12个月自由现金流为负424亿美元。
siliconangle.com ↗华尔街见闻报道指出，AWS积压订单达5780亿美元，同比三位数增长；贾西称每14秒安装一个AI加速器，几乎刚上线即被抢光。
wallstreetcn.com ↗
还没定论的部分
- 亚马逊Trainium芯片对外销售的具体时间表（原计划2027年底）是否会因产能瓶颈推迟？
- 2027年资本支出的具体增幅是多少，是否会导致自由现金流持续为负？
- AWS 40%以上的增速能否在2027-2028年持续，从而支撑其万亿美元营收目标？