亚马逊因电力瓶颈囤积数十亿美元英伟达GB300机架，致自由现金流转负

据《商业内幕》（Business Insider）引述亚马逊内部文件与AWS员工会议录音报道，美国云服务商亚马逊网络服务（AWS）正面临严重的电力供应瓶颈。尽管亚马逊每月引进价值数十亿美元的英伟达（NVIDIA）最新GB300机架系统，但由于数据中心缺乏足够的已连接电力，大量设备无法如期上架，只能暂时囤积于中间仓库。

为在激烈的AI芯片竞争中抢占先机，亚马逊于2026年8月启动了“早期机架接收”（Early Rack Receipt）新流程，当月即引进约50亿美元的设备，后续预计每月购入约30亿美元的GB300机架。这一模式改变了以往完成安装后才付款的传统，形成了资金先支出、收益延后进入的财务结构。AWS供应链团队坦言，目前尚无将机架装入数据中心的明确路径。对此，亚马逊回应称，在电力就绪前完成设备部署属于业界常态。

这种积压对财务状况产生了直接影响。在9月的内部会议中，AWS首席财务官John Felton与AI基础设施负责人Prasad Kalyanaraman讨论了公司自由现金流（FCF）转负的情况。Kalyanaraman表示，AI业务面临巨大的现金流亏损，预估未来约两年将维持负值。数据显示，截至2026年第二季度，亚马逊过去12个月的自由现金流亏损达76亿美元，而2026年的资本支出高达2,200亿美元。亚马逊原先预计2027年可解除短缺情况，如今预测至2027年需求仍将超越部署容量。

由于积压在仓库中的GPU无法产生算力，市场上真正稀缺的是已通电的运算资源，这进一步推高了租赁价格。高盛（Goldman Sachs）数据显示，英伟达B200按需租赁价格指数已从2026年1月的低点4.29美元升至每GPU小时6.01美元，涨幅约40%，逼近3月创下的历史高点。这表明大量前期资本投入需数月乃至数年才能转化为实际产出，供需失衡状态短期内难以缓解。