亚马逊Q3运营利润率创历史新高，但AI资本支出致自由现金流转为巨额净流出
亚马逊Q3运营利润率达13.9%的历史新高，但因AI基础设施投入导致过去十二个月自由现金流为负424亿美元。
美国云计算与电商巨头亚马逊（Amazon.com, Inc.）于2026年10月29日公布了截至9月30日的第三季度财务业绩。数据显示，公司运营收入达到281亿美元，运营利润率升至13.9%，创下公司历史最高纪录。然而，在盈利能力提升的同时，公司的现金状况却因大规模的人工智能基础设施投资而显著恶化。
根据财报，亚马逊过去十二个月（TTM）的自由现金流从上年同期的正流入148亿美元转为负流出424亿美元。这一巨大转变主要归因于财产和设备采购净额同比增加了948亿美元，公司明确指出这部分增加主要反映了对人工智能的投资。尽管运营现金流同比增长29%至1683亿美元，但巨额的资本支出完全抵消了经营产生的现金。
亚马逊首席执行官Andy Jassy表示，AWS在功能和基础设施上的投资正在见效，第三季度AWS净销售额同比增长39.3%，年化收入运行率达到1840亿美元，并预计2027年和2028年的收入增长率将超过40%。这一数据揭示了当前科技巨头在AI竞赛中的典型财务特征：通过高增长和高利润率证明商业模式的可行性，同时承受巨大的前期现金消耗以构建算力壁垒。