英伟达AI资本开支与瓶颈

英伟达CEO黄仁勋在BG2播客中回应市场对其AI资本开支可持续性的质疑，指出2027年主要瓶颈将从芯片转向电力与土地，并强调需求来自三大引擎而非仅依赖OpenAI等前沿实验室。

【背景】尽管英伟达FY2027 Q2营收同比增106%至962亿美元，但市场担忧巨额Capex缺乏对应收入支撑，导致股价涨幅（约20%）远低于盈利预期修正幅度（100%-200%）。黄仁勋认为，电力稀缺反而扩大了英伟达护城河，因为每吉瓦算力带来的收入已从Hopper时代的180亿美元升至Rubin平台的400多亿美元。与此同时，高盛正协助英伟达搭建超5000亿美元的独立融资平台，以缓解客户资产负债表压力。争议核心在于：乐观派视其为基础设施刚需，悲观派则警告若头部云厂商放缓支出，集中度过高的风险将暴露无遗。