BIS稳定币跨境支付研究
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国际清算银行（BIS）最新系列研究指出，稳定币在跨境支付中并未如预期般消除摩擦，反而因法币兑换中介费用和流动性约束推高了全口径成本。【背景】全球跨境汇款平均成本仍远高于G20设定的3%目标。BIS工作论文对比了传统银行电汇、金融科技汇款公司（MTOs）和稳定币三种渠道，发现金融科技MTOs通过内部净额结算显著压缩了成本，而稳定币依赖中心化交易所进行法币进出，引入了新的中介层级。此外，BIS另一项研究揭示，美元稳定币的需求激增会通过受限的套利机制传导至传统外汇市场，导致新兴市场货币贬值并推高美元融资成本。目前争议焦点在于：稳定币究竟是降低成本的独立轨道，还是依附于现有金融基础设施的高成本替代品？监管方需关注其对货币政策实施及金融稳定的潜在溢出风险。
事情怎么走到这一步
支付与市场基础设施委员会（CPMI）发布报告，指出尚无完全合规的稳定币安排，且其跨境使用可能损害货币主权和金融稳定。
bis.org ↗BIS Bulletin 108强调稳定币与传统金融系统联系日益紧密，外币计价稳定币的广泛使用引发对货币主权的担忧。
bis.org ↗BIS工作论文1340证实，美元稳定币需求的外生冲击会导致当地货币贬值并扩大美元融资溢价，尤其影响新兴市场。
bis.org ↗美联储经济研究笔记分析《Genius Act》后支付稳定币对货币政策实施的潜在影响，指出其可能改变央行资产负债表管理。
federalreserve.gov ↗BIS工作论文1385比较三种跨境支付渠道成本，结论显示金融科技MTOs成本更低，而稳定币因中介费和流动性问题未实现成本优势。
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