安德烈亚森泡沫模型

丹麦奥胡斯大学马丁·安德烈亚森（Martin M. Andreasen）与ATP机构耶佩·布罗（Jeppe Bro）在《金融评论》发表研究，提出一种利用投资者调查数据分离股市基本面与投机成分的现值模型。该模型基于1971至2024年美国月度数据，估计出理性泡沫成分解释了标普500市价股息率变动的61%。截至2024年12月样本期末，模型识别出一个可能与人工智能相关的泡沫，其规模约占对数变换后市价股息率的25%。研究发现，正向泡沫冲击具有扩张性效应，伴随失业率下降及货币政策利率上升；若剔除泡沫成分，股价不再呈现爆炸性动态或超额波动。这一方法为区分市场情绪与真实价值提供了量化依据，但也引发了关于泡沫定义统一性及宏观传导机制的学术讨论。