AI数据中心信贷压力

全球人工智能基础设施扩张正遭遇信贷市场的严峻考验。随着Oracle和CoreWeave等关键参与者的信用违约互换（CDS）利差飙升至2023年AI资本支出周期启动以来的最高水平，市场开始质疑巨额债务驱动的算力建设是否可持续。

【背景】据Jefferies报告，截至10月中旬，Oracle五年CDS利差从9月的186个基点升至288个基点，CoreWeave则从749个基点激增至1118个基点，其2032年到期债券收益率高达14.8%。这一趋势在私募信贷领域尤为明显，CoreWeave约500亿美元的债务规模使其成为检验私募信贷对AI基建支持能力的试金石。Reuters指出，尽管投资者仍愿意为接近完工的项目提供资金，但要求更高的风险补偿，且部分贷款高度依赖少数大客户合同，存在集中度风险。

与此同时，前Nordea首席策略师Andreas Steno警告，能源价格与投入成本上升可能引发新的通胀冲击，进而影响Mag 7削减AI资本支出的决策。若借贷成本持续高企，不仅会延缓数据中心建设，还可能迫使企业重新评估盈利预期——目前全球AI股票市盈率远高于非AI股票，而预期盈利增速将从2026年的约100%大幅放缓至2028年的22%。