AI基建债务融资风险
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美国科技巨头为人工智能基础设施进行的巨额资本开支正引发信用市场担忧。标普全球评级警告称，亚马逊、微软等超大规模云服务商的信贷质量正在逐渐减弱，其通过债务融资支持数据中心建设的模式面临风险。2026年数据显示，近半数数据中心债券被评为垃圾级，其中CoreWeave等新兴云服务商的信用违约互换利差一度触及 distress 水平。尽管摩根大通和高盛认为投资者纪律尚存且资金获取无虞，但国际清算银行指出AI生态中的循环融资和共同暴露可能加剧金融稳定性风险。目前争议焦点在于：巨额投资能否在长期内产生足够现金流以覆盖债务成本，还是将导致类似WeWork式的崩盘。
事情怎么走到这一步
高盛研究指出，2026年至今AI相关债务发行量已接近5000亿美元，成为信用市场的主导主题。
goldmansachs.com ↗Axios报道，标普全球分析师警告超大规模云服务商信贷质量逐渐减弱，预计前六大公司到2030年将花费超过7万亿美元用于数据中心和AI资本开支。
axios.com ↗晨星DBRS评论称，虽然美国超大规模云服务商因AI资本开支导致信贷指标走弱，但其规模和市场主导地位限制了下行风险。
dbrs.morningstar.com ↗CNBC报道，CoreWeave五年期信用违约互换利差突破1140个基点，进入通常被视为 distressed 的水平，反映投资者对AI债务的焦虑。
cnbc.com ↗国际清算银行（BIS）官员张涛在金融街论坛演讲中指出，AI可能导致金融机构行为趋同（herding），并提及AI生态系统内的循环融资风险。
bis.org ↗