James Picerno：全球债券分散投资在美元走强下仍优于美国本土债券
James Picerno分析2026年ETF回报，显示新兴市场高收益债、外国通胀挂钩债及本币主权债跑赢美国同类资产。尽管美元指数上涨4%，非美市场更高的收益率溢价及对美国财政赤字的担忧抵消了汇率逆风。
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James Picerno分析了2026年全球与美国债券市场的表现差异，指出国际固定收益资产有助于缓解美国债市今年的疲软。截至周二收盘，代表美国投资级基准的Vanguard Total Bond Market ETF（BND）因国债收益率大幅上升，年初至今跌幅超过2%。若这一趋势持续至年底，BND将录得自2022年债券暴跌以来的首个年度亏损。
Picerno对比了非美债券市场中某些提供缓冲的板块。新兴市场高收益债券（HYEM）以2.8%的总回报领跑；外国通胀挂钩政府债券（WIP）上涨1.9%，远超其美国对应产品TIP 1.6%的年内跌幅。追踪新兴市场本币主权债务的EMLC上涨1.2%，略优于大致可比的美国国债组合IEI 2.2%的跌幅。企业债市场情况类似，WisdomTree新兴市场公司债ETF（EMCB）微涨0.3%，而可比美国公司债组合SKOR下跌1.2%。
这种相对强势之所以引人注目，是因为它发生在美元走强的背景下。2026年至今，美元指数已上涨4.0%。历史上，美元升值通常会削弱外币计价债券换算回美元后的回报。分析师认为，非美市场更高的收益率溢价以及市场对美国财政赤字扩大和大量发债的担忧，可能抵消了汇率影响。无论具体解释如何，Picerno认为这增强了维持全球多元化固定收益配置的理由。