投资博主Klement：欧美初创资金差距集中在超级独角兽阶段，成长期增速相近

欧洲初创企业的资金劣势最直观的呈现方式是融资规模的悬殊对比：Mistral的35亿美元D轮融资是欧洲有史以来最大的风险投资轮次，而OpenAI在2026年3月获得了1220亿美元融资，Anthropic在2026年5月获得了650亿美元，xAI在2026年第一季度获得了200亿美元。把Mistral的35亿美元放进美国最大的融资轮次列表中，只能排到第19位。投资博主Joachim Klement用这组数字引出问题，但随后引用经合组织的一项新研究将对比推得更精确。

经合组织的研究覆盖2000至2025年间在欧盟和美国创立的初创企业，将成功规模化的企业分为两类：最终估值超过110亿美元的rising superstars（崛起超级明星），以及以5000万美元领投为标准的growth-oriented companies（成长导向型企业）。研究的核心发现是，成长导向型企业在欧美两地的融资增速大致相同——这意味着欧洲并非缺乏对中等规模增长企业的资本供给。真正的分化发生在超级独角兽阶段：美国企业创立五到六年后，开始吸引远超欧洲同行的资本。

经合组织还从时间维度提供了另一组数据：从首次专利申请到获得足够资金实现规模化，约40%的欧盟初创企业花了七年以上，平均比美国同行多花1.5年。Klement将这两组发现并列呈现，说明欧洲初创企业面临的不仅是顶端资本吸引力的差距，还有整个规模化过程的起步延迟。经合组织原始报告未能独立核验，上述数据均为Klement对该研究的转述。

对投资者而言，这一发现的实际意义在于改变诊断的精度。如果认为欧洲的问题是普遍性的资本短缺，那么任何早期基金或成长基金都面临同样的困境。但如果问题集中在超级独角兽阶段，那么需要关注的变量就不同：不是欧洲有没有创业资本，而是欧洲有没有足够规模的后续轮次机构和深度退出市场来承接从优秀走向卓越的企业。Klement在文末预告周四将讨论另一项研究，指出另一个阻止欧洲初创企业规模化的关键因素，但未在本篇中展开。