IMF警告AI循环融资风险：3000亿美元交易与1.4万亿承诺或引发全球市场修正

国际货币基金组织（IMF）在其《全球金融稳定报告》中警告，人工智能领域的“循环融资”生态系统可能构成系统性风险。报告指出，过去三年间，超大规模云服务商与较弱的AI公司之间达成了约3000亿美元的交易，并辅以650亿美元的债务，以换取未来1.4万亿美元的承诺。这种结构使得需求看起来比实际更确定，一旦AI变现能力不及预期，可能引发市场修正。

IMF货币和资本市场部副主任Athanasios Vamvakidis承认，如果AI市场出现修正，将影响实体经济并产生广泛后果。他强调，风险的严重程度取决于具体情景：若因盈利失望导致投资计划落空，或高收益率侵蚀企业利润，都可能触发修正。此外，全球对US资产（特别是AI板块）的敞口处于历史高位，这意味着美国市场的波动将通过财富效应迅速传导至全球。

全球市场分析处助理主任Jason Wu进一步解释了这种循环融资的特殊性：它涉及未来收入承诺，形成了“三重打击”的风险渠道。如果AI变现受到质疑，股权价值将缩水，债务偿还变得困难，且未来的收入承诺可能无法兑现。Wu指出，这种相互依赖的结构目前是一个正反馈循环，但如果资金方放缓投资或收入承诺未实现，它将转变为负反馈循环，对市场造成冲击。