GE Vernova Q3财报：燃气轮机积压订单增至64吉瓦，但新签合同放缓致股价下跌

美国能源设备制造商GE Vernova于2026年10月28日发布第三季度财报，营收同比增长27%至126亿美元，调整后每股收益为4.81美元，均超出分析师预期。尽管业绩强劲，公司股价当日仍下跌约2%，反映出市场对其增长持续性的担忧。

关键变化在于订单质量的提升。截至本季度末，GE Vernova的燃气轮机正式积压订单（已签署的设备订单）从第二季度的53吉瓦上升至64吉瓦，主要得益于13吉瓦的产能预留协议转化为正式订单。这一转化速度高于上一季度的10吉瓦。然而，新签署的合同量显著放缓，本季度仅为11吉瓦，远低于第二季度的20吉瓦；新增产能预留也从18吉瓦降至8吉瓦。

在盈利能力方面，电力部门表现突出，有机订单激增178%至218亿美元，推动该部门EBITDA利润率扩大800个基点至21.4%。管理层将全年电力部门利润率展望从17%-19%上调至19%-21%。相比之下，风电部门虽在第三季度实现小幅盈利，但全年亏损预期扩大至4亿至5亿美元。电气化部门订单有机下降9%，部分原因是去年同期包含大型同步调相机订单。

资本配置上，公司将股票回购授权额度翻倍至200亿美元，并将2026年全年自由现金流指引上调至160亿至170亿美元。管理层预计第四季度总积压订单将突破2000亿美元。

市场反应显示，投资者正密切关注AI基础设施需求是否已从“预订”阶段进入“签约”阶段。巴克莱分析师此前警告称，订单峰值、自由现金流峰值和供应紧张可能在2026年同时出现。当前新签合同放缓的迹象似乎印证了这一谨慎观点，导致即便有强劲的积压订单数据，股价仍未获提振。