美联储研究：加墨对美出口总量分化之下存在共同的部门传导模式
美联储三位研究人员发现，2025年美国关税实施后加拿大对美出口下降约10%而墨西哥上升约16%，但两国各自内部的部门级分析显示关税暴露程度更高的部门均经历了更弱的对美出口。两国部门响应幅度的差异在统计上不显著。
2025年3月，美国对加拿大和墨西哥实施25%全面关税。此后两国对美出口出现了方向相反的总量走势：截至2026年4月的12个月中，加拿大商品对美出口较2024年全年下降约10%，墨西哥却上升约16%——尽管墨西哥面临的平均有效关税率更高。美联储理事会研究人员Chris Avalos、Musa Orak和Avani Pradhan在2026年11月发布的FEDS Notes中提出了一个核心问题：这种总量反差是否意味着关税对加拿大有效、对墨西哥几乎没有影响？
他们的发现是：在总量分化之下，两国存在一个共同的部门模式。在加拿大和墨西哥各自内部，关税暴露程度更高的部门在2025年3月冲击之后确实经历了更弱的对美出口表现。USMCA合规豁免和针对金属、汽车的专项关税使不同部门的暴露程度差异很大，而这种部门间差异在两国均转化为可观测的出口分化。
具体估计显示，部门间10个百分点的关税暴露差异，在加拿大约对应5%的出口减弱，在墨西哥约对应12%。研究团队指出，墨西哥较大的估计响应可能与其平均关税更高、暴露分散在更多部门有关。但他们同时强调，两国估计值之间的差异在统计上并不显著，因此不能确定墨西哥暴露部门对关税的敏感度确实高于加拿大。
在部门分布上，加拿大的关税响应集中于钢铁、铝和铜——即金属专项关税覆盖的部门；墨西哥的暴露则更为分散。原文在此处截断，未完整呈现墨西哥部门分布的具体描述。
该研究使用2024年固定美国进口篮子计算有效关税率，反映的是截至2026年6月的已宣布关税和豁免，而非2025年后实际贸易结构的动态调整。