AI公司违约保险成本飙升：CoreWeave与Oracle信用利差扩大
投资者为对冲AI热潮下行风险，大量买入超大规模云服务商的信用违约互换，导致CoreWeave和Oracle的债务保护成本显著上升。
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随着对人工智能热潮可能降温的担忧加剧，投资者正纷纷购买信用违约互换（CDS），以对冲高负债超大规模云服务商的潜在违约风险。这一趋势推高了相关公司的债务保护成本，反映出市场对支撑AI扩张所需巨额资本支出及其回报速度的焦虑。
具体数据显示，CoreWeave的债务负担在过去一年中翻了三倍。为其100万美元债券提供五年期的违约保护，成本已从一年前的不足4万美元升至目前的10万美元。本周，CoreWeave债券价格大幅下跌，导致其债务收益率超过15%。尽管该公司CEO在内部备忘录中称市场表现“非理性”，但市场定价已发生实质性变化。
另一家巨头Oracle也面临类似压力。针对Oracle违约的对冲成本在一周内上涨了12%，目前100万美元的政策成本约为2.8万美元。投资者对Oracle的担忧部分源于其在新墨西哥州的一个数据中心项目遭遇挫折。上个月，Oracle通知包括Blue Owl在内的贷款方，如果该数据中心未能按计划于2028年上线，将推迟相关的租赁付款和其他财务义务。
Blue Owl CEO Doug Ostro在最近的一期Compound Interest播客中表示：“存在衍生品市场。如果你想赌微软会违约并拒绝支付租金，你可以进入衍生品市场这样做。我们不做这种赌注，但这种工具对我们是可用的。”此外，新的债务交易也在挣扎，Volta Infrastructure的一项交易因投资者要求更高的收益率而受阻，显示出市场对数据中心债务的饱和感。