AI巨头对利率近乎无视，美联储的通胀刹车面临失灵
Semafor商业编辑Liz Hoffman指出，Meta和Anthropic等AI公司在利率上升时反而增加借贷，其存在主义信念和对未来收入的预期使美联储的主要政策工具至少到目前为止未能奏效，通胀正从AI相关领域向经济其他部分扩散。
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投资界有一条老规矩：别跟美联储作对。但AI巨头显然不守这条规矩。Semafor商业编辑Liz Hoffman指出，随着利率上升，这些公司反而借得更多。美联储用来压制通胀的主要杠杆，至少到目前为止，对它们不起作用。
Hoffman认为，Mark Zuckerberg和Dario Amodei不是那种借贷成本一升高就削减开支的消费者。他们把自己视为历史人物——为西方确保超级智能，开启星际丰裕时代。同时，他们相信客户在AI上的支出才刚刚开始，未来的收入足以证明当下的投资。这种存在主义式的驱动力，不是75个基点的债券利率能够劝阻的。
这对美联储构成了一个难题。芝加哥联储主席Austan Goolsbee上周对Semafor表示，通胀正在越界——从AI相关领域扩散到经济中不相关的部分。如果AI行业的资本开支不受利率约束，那么加息对总需求的抑制就会打折扣。
Hoffman还指出了双方的共同困境：AI公司和美联储都急需公众善意与可信度。如果房贷利率到了15%，而超大规模计算公司仍然像没有明天一样花钱，公众会对双方都感到愤怒。上周在曼谷的IMF年会上，Warsh承认AI投资正在对价格形成冲击，但重申了他对这项技术将带来财富和生产力增长的信念。
需要指出的是，Hoffman的分析是一篇署名评论，而非经过独立验证的研究。她对Zuckerberg和Amodei动机的描述是编辑的解读，不是当事人的原话。具体借了多少、利率敏感度如何量化，文章没有给出数据支撑。但这个机制解释本身对理解AI公司的资本结构和宏观政策环境有参考价值：如果投资者用传统的利率上升导致资本开支收缩模型来预测AI公司行为，可能会系统性低估它们的融资意愿和由此带来的通胀压力。