英伟达投资的英国AI基建商Nscale：微软撤单致IPO估值预期腰斩

据彭博社和路透社报道，由英伟达投资的英国人工智能基础设施公司Nscale在筹备美国首次公开募股（IPO）时遭遇重大挫折。该公司原计划寻求约300亿美元的估值，但近期部分投资者认为，考虑到市场情绪恶化，160亿至190亿美元的估值更为合理，这意味着潜在估值降幅高达37%至47%。

这一估值压力的直接来源是核心客户的流失。据报道，微软已于10月18日退出与Nscale关于英国埃塞克斯郡罗顿（Roughton）地块的数据中心租赁协议。微软原本是该设施的主要租户。尽管微软未披露具体原因，但该地块此前已面临严重的电力供应延迟问题，当地当局告知Nscale，该设施的电力供应可能要到2030年代才能完全到位。

除了英国项目的受阻，Nscale在挪威的关键枢纽也出现延期。路透社援引消息人士称，该数据中心原定30兆瓦（MW）的目标容量目前仅有6.4MW投入运行，整体进度滞后六个月。报道指出，冷却系统泄漏、当地监管障碍、施工延误以及火灾等因素共同导致了建设停滞。

市场环境的变化加剧了Nscale的困境。澳大利亚AI数据中心运营商Firmus Technologies的IPO计划取消，进一步打击了投资者对同类资产的信心。随着借贷成本上升和对AI长期盈利性的质疑增加，半导体和云基础设施领域的投资情绪明显降温。作为可比对象，GPU云服务商CoreWeave上周市值蒸发约25%，信用风险指标升至历史高位；另一家竞争对手Nebius Group股价两周内下跌32%。

尽管Nscale上月宣布获得由Third Point领投的33.6亿美元可转换票据融资（其中英伟达承诺出资10亿美元），但分析师认为这不足以支撑其高估值。EBC Financial Group在分析中指出，英伟达的投资虽增强了资金实力，但并未证明350亿美元估值的合理性。要将合同需求转化为收入，Nscale仍需解决资金、设备、电力获取以及设施完工后的实际运营问题。目前，Nscale尚未启动路演，仍在回应美国证券交易委员会（SEC）对其招股说明书的审查意见。