9月PPI同比涨5.0%创近四年新高，剪刀差扩大致下游中小企业增收不增利

10月14日，国家统计局公布数据显示，9月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨5.0%，涨幅创下2022年7月以来的新高。此前，PPI同比增速曾连续41个月负增长，自2026年3月由负转正后，整体呈现持续走高态势。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，9月国际原油、有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，部分能源和原材料行业供需状况变化拉动价格上涨，人工智能、算电协同等领域加快发展也带动了部分行业需求增加。分行业看，煤炭开采和洗选业价格同比上涨35.3%，石油和天然气开采业上涨24.5%，有色金属冶炼和压延加工业均上涨21.4%。

受PPI高涨幅影响，PPI与CPI（居民消费价格指数）的剪刀差进一步扩大。2026年2月至6月，二者同比增速差值从负2.2个百分点扩大至3.1个百分点，7月和8月维持为3个百分点，9月则扩大至4.1个百分点。远东资信研究院常务副院长张林指出，这呈现典型的“上游强、下游弱”结构性通胀格局，成本推动特征突出，但终端传导仍偏弱。

较长时间的CPI、PPI价差本质是上下游利润在产业链间的再分配。一般而言，正剪刀差较大时，上游资源品与材料定价权强、经营杠杆高，利润集中于上游；而下游消费与品牌制造顺价受限、毛利被挤压，易出现增收不增利。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，如果剪刀差持续扩大，容易导致中下游企业尤其是中小微企业生产经营面临更多困难，当前大量中小型传统制造业企业本就面临订单不足，原材料价格持续上涨将进一步加大其困难。