摩根士丹利策略师Mike Wilson：市场底坚非盲目乐观，而是周期中段轮动

摩根士丹利在其播客《Thoughts on the Market》中发布了由该公司首席投资官兼美国首席股票策略师Mike Wilson主讲的最新一期节目。该期内容录制于2026年9月21日，并于9月29日正式上线。Wilson在节目中阐述了其对当前市场状态的判断，认为尽管面临能源价格上涨、地缘政治冲突及AI安全性担忧等多重压力，市场的“底坚”（resilience）并非源于投资者的过度乐观，而是反映了经济周期进入中段后的典型特征。

Wilson指出，虽然标普500指数接近历史高位，但罗素3000指数中超过40%的成分股自6月以来下跌了20%以上。与此同时，标普500的预期市盈率已降至19倍左右，较一年前下降近20%，而企业盈利增长率的中位数仍维持在15%左右。这种估值下降与强劲盈利增长并存的局面，被Wilson视为周期中段行情的标志。他强调，在此阶段，指数可能保持稳定，但内部板块会发生剧烈轮动，主导力量将从高估值成长股转向高质量、低会计应计项和高自由现金流收益率的大盘股。

针对近期美联储的货币政策，Wilson分析了25个基点加息的市场反应。他认为，若投资者相信美联储能及早遏制通胀，政策利率的提升反而可能降低不确定性和期限溢价，从而不必然推高长期融资成本。然而，他更关注的风险在于美联储资产负债表、货币供应量及信用扩张的处理方式，特别是主席Warsh的偏货币主义倾向及其对委员会的影响力。Wilson建议投资者区分战术性调整与结构性熊市，维持对年末标普500目标位8000点的信心，同时警惕能源价格波动对债券收益率和股市季节性的潜在冲击。