富国银行下调Adobe评级至减持，目标价降至225美元

富国银行将Adobe评级从“中性”下调两级至“减持”，并将目标价从270美元降至225美元。该机构认为Adobe的增长挑战正变得结构性而非暂时性。

分析师Michael Turrin指出，Adobe第三季度有机净新增年度经常性收入（NNARR）据估计下降超过40%。尽管收购Semrush贡献了约4.8亿美元收入，但掩盖了核心业务的疲软。

报告称，Adobe需在第四季度实现环比近两倍的NNARR增长才能达成全年目标，这在竞争加剧和定价受限的背景下难度极大。此外，AI竞争对手的压力和管理层过渡增加了不确定性。

受此消息影响，Adobe股价在周一出现下跌。富国银行预测其2027财年总ARR增长率约为7%，低于市场共识的8%以上。