高盛并购主管Gene Sykes：AI驱动创纪录并购年，资金从风投转向科技巨头

高盛全球并购联席主管Gene Sykes在Odd Lots播客节目中指出，2026年是历史上规模最大的并购年份，其交易量甚至超过了2021年的峰值。这一轮并购热潮的核心驱动力并非传统的行业整合，而是企业对人工智能技术的迫切需求。Sykes观察到，几乎所有行业——从自然资源到电力生成——都在为AI基础设施建设进行资本配置和战略调整。

与2000年代初互联网泡沫时期的TMT建设浪潮不同，当前AI基础设施的投资主体发生了根本性转变。Sykes强调，早期的互联网建设主要由风险资本驱动，而现在的AI建设则由全球最成功的大型科技平台提供资金。这些平台在近年来积累了数千亿美元的免费现金流，使得它们能够承担大规模的基础设施投资，而不必依赖外部融资或首次公开募股。这种资本结构的差异意味着当前的AI扩张具有更强的财务韧性，但也改变了并购市场的动态。

尽管并购市场火热，但Sykes提供的数据揭示了企业级AI整合的实际进展仍非常有限。根据高盛的内部分析，目前仅有2%的企业在其财报中明确提到了AI对每股收益（EPS）的正面影响。虽然可能有20%至30%的公司声称实施了AI战略，但真正将AI深度嵌入工作流并产生可量化财务结果的企业仍是少数。这表明，当前的并购活动更多是基于对未来潜力的预期和竞争压力，而非已经实现的盈利增长。

Sykes还讨论了企业通过并购获取AI能力的趋势。他提到，对于大多数初创公司而言，最终归宿是被收购，只有极少数像SpaceX、Anthropic和OpenAI这样的公司因为体量过大或差异化足够明显而保持独立。这种趋势表明，大型科技公司正在通过并购来填补自身在AI领域的技术空白，从而加速了市场的整合过程。