九章云极递表港交所，收入高增但仍未盈利

九章云极于9月29日向港交所递交主板上市申请，中国银河国际证券为独家保荐人，发行规模与拟募资金额尚未披露。

招股书披露的经营数据是本次的核心信息。2023年至2025年，其收入从1.06亿元增至10.98亿元，2025年同比增长177.7%；2026年上半年收入5.88亿元，同比增92.0%。经调整净亏损（非国际财务报告准则口径）从2024年的2.06亿元收窄至2025年的9130万元，2026年上半年为1488万元。

风险同样具体：2025年前五大客户贡献88.0%的收入，前五大供应商占采购额84.8%；截至2026年6月30日负债净额26.44亿元，经营现金流仍为净流出。收入结构正在从智算基础设施集成（2025年占91.2%）转向智算云服务（2026年上半年占26.1%），后者毛利率能否持续改善决定其盈利节奏。

以上数字来自智东西9月30日对招股书的报道，原始文件为港交所披露的上市申请版本，个别数字建议以披露易原文核对。