Docusign IAM 占 ARR 升至 15.1%，口径由公司自己划定

Docusign 第二财季收入 8.757 亿美元，同比增长 9%，高于 FMP 收录的 8.672 亿美元预期。公司自报的 Intelligent Agreement Management（IAM）占 ARR 比例从上季 12.6% 升至 15.1%，并预计财年末达到 18% 至 19%。这比“AI 带来动能”的说法更可检验，因为比例可以按季核对。

自由现金流 2.958 亿美元，占收入 34%；回购股票 3.065 亿美元，略高于自由现金流。总收入增速仍只有 9%，其中汇率贡献约 1.3 个百分点。占比上升也可能只是旧产品收入在 IAM 名下的重新归类，下一步看它能否带动 ARR 和收入整体提速，而不只是桶内占比变化。

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