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NVIDIA认购MediaTek 35亿美元可转债，转股价等条款未披露
合作升级为资本绑定，但条款留白，稀释与资金成本暂时无法计算；验证点在XPU首个客户与量产时间。
NVIDIA与MediaTek 8月31日宣布扩大合作：MediaTek将用NVLink Fusion开发可接入NVIDIA机架系统的定制XPU，NVIDIA同时出资35亿美元认购MediaTek可转换债券。转股价、期限、票息和反稀释条款均未公布，NVIDIA的实际资金成本和MediaTek股东可能承受的稀释暂时无法计算。
NVLink Fusion于2025年推出，允许第三方CPU和XPU进入NVIDIA机架架构；在此之前，机架价值主要与自家CPU和GPU绑定。定制ASIC原本被视为通用GPU的替代品，NVIDIA现在试图把其中一部分纳入自己的互连、机架和软件体系：客户即使减少通用GPU采购，NVIDIA仍能靠互连与软件在系统层收费；但Fusion也可能让大客户更容易接入自研芯片，从而加快GPU份额流失。竞争指标随之从单颗芯片销量扩展到机架采用哪套互连、网络和管理软件。
截至7月26日，NVIDIA持有约993.69亿美元现金及短期投资，35亿美元相当于约3.5%，不改变其流动性结构，但足以把技术合作升级为资本绑定。MediaTek XPU的首个客户、量产时间、NVLink收费方式以及可转债条款，将显示NVIDIA是在扩大系统控制力，还是在为潜在替代者提供通道。
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